20211026-万联证券-鸿泉物联-688288.SH-点评报告_无惧短期业绩波动_智能网联趋势不改_3页_923kb

鸿泉物联（688288）点评报告总结

核心内容概述

鸿泉物联（688288）在2021年三季报中披露了其经营状况及未来展望。尽管公司前三季度业绩受到下游需求放缓影响，但其在智能网联领域的布局和技术研发投入显示出强劲的发展势头，长期来看具备良好的增长潜力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年1-9月实现3.18亿元，同比增长5.08%。
• 归母净利润：实现4269.67万元，同比下降22.12%。
• 季度表现：Q3营业收入同比下降35.68%，归母净利润同比下降92.66%，业绩承压明显。

业绩下滑原因

• 下游需求放缓：Q3为重卡销售淡季，叠加国五库存消耗、环保限电限产、基建减少、运费偏低等因素，重卡销量下滑显著。
• 成本上升：原材料短缺和价格上涨对公司的供货和成本端造成影响，导致毛利率同比下降3.95个百分点。

技术布局与研发投入

• 研发投入：前三季度研发投入达7742.05万元，同比增长32.32%，占营收比重达24.34%，同比增长5.01个百分点。
• 技术方向：公司在车身控制器、5G-V2X、高精定位、AEB、低速无人车等新兴技术领域均有布局，持续提升技术壁垒。

政策利好

• 新国标发布：《汽车行驶记录仪》新国标即将发布，新增音视频记录、防护存储器、驾驶人身份识别等功能，预计将显著提升公司产品价值。
• 行业趋势：政策明确指引我国汽车工业向“新四化”（电动化、智能化、网联化、共享化）升级，智能网联化趋势明确，将带来节能减排和运输效率提升等经济效应。

关键信息

盈利预测与估值

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司具备较强的智能网联技术储备，政策利好有望推动业绩增长，四季度随着下游行业周期回暖，业绩有望触底反弹。

风险提示

• 下游风险：主机厂产量下降可能影响公司订单。
• 成本风险：原材料短缺和价格上涨可能继续影响公司利润。
• 政策风险：新国标实施力度可能不及预期，影响产品升级进度。
• 技术风险：技术研发进度或成果不及预期，可能削弱行业领先地位。

行业与公司投资评级

总结

鸿泉物联短期业绩承压，但其在智能网联领域的技术布局和研发投入显示出长期增长潜力。随着政策利好逐步落地及行业周期回暖，公司有望在未来实现业绩回升。尽管存在一定的风险因素，但其在新技术领域的领先优势和行业发展趋势使其具备较高的投资价值。