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油脂市场总结：南美天气改善，豆棕出口偏差

核心内容概述

近期油脂市场受到南美天气改善、出口数据偏差及国内库存变化等多重因素影响，整体走势呈现波动。南美大豆产区天气预期好转，可能对产量产生积极影响，但目前仍存不确定性。与此同时，巴西大豆已提前进入收获期，而美国大豆出口检验量持续低于去年同期，显示出口节奏偏慢。马来西亚棕榈油供应端紧张局面仍未缓解，出口量和产量均出现明显下降，对市场情绪形成压制。国内油脂库存整体偏低，市场对供需格局的担忧仍存，但天气炒作逐渐降温，短期价格波动空间有限。

主要观点分析

南美天气改善与大豆产量预期

• 南美天气预期改善：未来一至两周内，南美大豆产区预计将有降雨，有助于缓解干旱影响。
• 巴西大豆收获进度：巴西大豆已提前开始收获，进度为0.2%，而去年同期尚未开始。
• 巴西大豆出口预期：巴西1月大豆出口量预计为337.5万吨，显示出一定的出口潜力。

美国大豆出口偏差

• 美国大豆出口检验量：截至1月6日当周，美国大豆出口检验量为90.51万吨，2021/22年度累计出口检验量为3164.66万吨，同比下降23.06%。
• 对中国出口检验量：对中国出口检验量为57.72万吨，累计出口检验量为1678.96万吨，同比下降34.4%。
• 出口偏差影响：出口持续偏差对市场情绪构成压力，叠加天气改善预期，市场对美豆供应的担忧有所缓解。

马来西亚棕榈油供应紧张

• MPOB报告超预期利多：马来西亚棕榈油局报告数据超预期，短期对市场有利。
• 单产与出油率下降：2022年1月1-10日，马来西亚棕榈油单产减少27.42%，出油率减少0.89%，产量减少32.10%。
• 出口量减少：马来西亚1-10日棕榈油出口量为334750吨，较去年12月同期出口量减少41.55%，显示供应端紧张。

国内油脂库存与需求端表现

• 国内油脂库存偏低：截至1月7日，国内豆油库存为71.06万吨，环比下降0.6%；棕榈油库存为53万吨，环比下降8.23%；沿海菜油库存为30.51万吨，环比减少0.37万吨。
• 开机率下降：国内油厂开机率持续下降，上周全国主要油厂大豆实际压榨量为146.2万吨，开机率为50.82%。
• 需求端偏差：整体需求表现偏弱，对油脂价格形成压制。

关键信息汇总

南美天气与出口

• 天气改善：未来一至两周降雨预期，可能缓解干旱影响。
• 巴西大豆：已开始收获，出口量预计为337.5万吨。
• 美豆出口：持续偏差，同比减少23.06%，对中国出口减少34.4%。

马来西亚棕榈油

• MPOB报告：数据超预期，短期利多。
• 产量与出口：单产、出油率及产量均出现明显下降，出口量减少41.55%。

国内油脂市场

• 库存偏低：豆油、棕榈油及菜油库存均环比下降。
• 开机率下降：全国主要油厂大豆压榨量为146.2万吨，开机率50.82%。
• 需求疲软：整体需求端表现偏差，对价格形成压制。

市场展望

• 天气炒作降温：南美天气改善预期对市场情绪影响逐渐减弱。
• 供应端紧张：马来西亚棕榈油供应紧张局面短期内难以改变。
• 关注USDA报告：1月13日凌晨1点的USDA报告将对美豆市场产生重要影响，投资者需密切关注。

数据图表概览

• 豆油进口成本、豆油仓单、P主连日线走势、P59价差：反映豆油市场供需及价格走势。
• 棕榈油现货价格、棕榈油基差、棕榈油进口成本、棕榈油仓单：显示棕榈油市场动态及价格波动。
• 菜油现货价格、菜油基差、菜油库存：体现菜油市场供需及价格表现。

数据来源：创元期货、Wind