20181028-太平洋-航空航天与国防Ⅲ行业周报_三季报继续印证板块基本面改善_建议关注业绩和估值双提升标的_21页_932kb

报告摘要

国防军工板块在三季报中继续展现出基本面改善的迹象，业绩复苏趋势明显。板块整体表现优于沪深300指数，显示出良好的增长潜力。随着军改推进，科研院所改制、军品定价体制改革等改革举措加快，为军工上市公司带来新的发展机遇。此外，军工行业在中美贸易战背景下具有一定的避险属性。

业绩复苏明显：
- 上半年航空板块营收同比增长34.30%，归母净利润增长24.14%；
- 电子信息板块营收同比增长31.69%，归母净利润增长38.22%；
- 军工材料板块营收同比增长19.56%，归母净利润增长24.36%。
- 三、四季度业绩有望进一步加强市场对军工板块复苏的认知。
估值优势显著：
- 军工关键股指数当前市盈率（TTM）为52.5倍，远低于历史均值；
- 主机厂如中直股份（39.5倍）、中航飞机（69倍）、中航沈飞（56倍）、内蒙一机（29倍）等核心公司估值具吸引力，处于极佳配置时期。
投资策略：
- 建议从两条主线精选细分领域龙头个股，关注业绩和估值双提升的标的。
- 主线一：主战装备列装预期增强，关注主机厂及核心配套公司（如中航飞机、中航沈飞、中直股份、航发动力、内蒙一机、中航光电、中航机电、中航电子）。
- 主线二：军品订单复苏，产业链上游国防信息化和高端材料企业最先受益（如菲利华、海格通信、合众思壮、航锦科技、泰豪科技、光威复材）。

民营火箭“朱雀一号”首飞失败但具有象征意义：
- 由蓝箭航天自主研发的“朱雀一号”在发射过程中三级出现异常导致未能入轨，但验证了关键步骤并为民营航天发展提供经验。
- 民营航天公司如蓝箭航天、零壹空间、星际荣耀、翎客航天等在技术积累、供应链、资金投入方面与国家队存在差距，应聚焦细分领域。
航空工业一飞院研制太阳能无人机完成首飞：
- “启明星”太阳能无人机翼展达20米，是航空工业最大尺寸的技术验证机，具备高滞空性和部署灵活性，适用于多种任务环境。
- 一飞院与中航飞机合作密切，有望受益于军工科研院所改革，提升研发与制造衔接效率。
国际动态：
- 美军F35B战机在中国东海频繁活动，进行空中加油训练。
- 中国曝光折叠翼舰载无人机，计划亮相珠海航展。
- 俄军部署新型雷达站，声称能发现隐身飞机。
- 中国与东盟首次举行海上联演，提升安全合作能力。
- 43国空军将参观珠海航展，展示中国军工实力。
行业新闻与公司动态：
- 航天一院加快公司化改革，确定“三步走”路线。
- 中国为马来西亚建造2号濒海任务舰，合同总额达2.64亿元。
- 多家军工企业发布三季报，业绩增长或扭亏，如中航沈飞、光威复材等。

代码	名称	最新评级	2017 EPS	2018E EPS	2019E EPS	2017 PE	2018E PE	2019E PE	2018/10/19
000768	中航飞机	买入	0.17	0.21	0.26	86.67	70.76	57.54	14.76
600967	内蒙一机	买入	0.31	0.39	0.49	38.10	29.97	24.18	11.81
600760	中航沈飞	买入	0.51	0.60	0.73	66.49	56.69	46.52	33.91
600038	中直股份	买入	0.77	0.90	1.10	46.80	40.16	32.73	36.15
002179	中航光电	买入	1.05	1.29	1.52	37.45	30.35	25.76	39.15
002013	中航机电	买入	0.24	0.25	0.30	34.33	32.47	27.14	8.24
600372	中航电子	买入	0.31	0.34	0.39	44.20	40.04	34.99	13.61
000818	航锦科技	买入	0.37	0.75	1.01	23.70	11.69	8.68	8.77
300395	菲利华	买入	0.41	0.57	0.76	34.87	25.26	18.95	14.40
300699	光威复材	买入	0.77	0.98	1.25	50.95	40.10	31.45	39.23
600590	泰豪科技	买入	0.38	0.48	0.62	13.76	10.90	8.44	5.23
002465	海格通信	买入	0.13	0.20	0.27	56.38	36.72	27.37	7.33
002383	合众思壮	买入	0.33	0.59	0.78	37.77	20.98	15.87	12.38