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中原证券晨会总结

核心内容

中原证券晨会于2016年1月19日发布，主要分析了新海宜公司定增方案调整、新能源汽车行业动态及基于融资标的的选股策略。会议指出，尽管市场存在不确定性，但新能源汽车行业发展前景广阔，相关企业业绩表现积极，值得投资者关注。

新海宜公司定增方案调整

调整背景

• 新海宜公司原定增方案募集资金总额为10亿元，调整后为4.9亿元。
• 公司调整定增方案主要由于筹划重大资产重组事宜，拟以现金方式收购苏州新海宜信息科技有限公司和苏州新海宜电子技术有限公司的少数股东股权。

调整内容

• 募集资金用途：调整后方案仅包括专网通信系统研发与产业化项目（12,124.50万元）、偿还银行贷款（20,000.00万元）及补充流动资金（17,069.60万元）。
• 发行对象：董事长张亦斌和副总裁马玲芝全额认购定增，合计持股比例由34.5%提升至38.5%，显示管理层对公司未来发展的信心。
• 定增价格：定增价格为11.13元，低于当前股价16.88元，一定程度上减少了对公平原则的质疑。
• 锁定期：发行股票锁定期为36个月，短期内无大股东减持风险。
• 影响：公司暂缓云数据中心扩建项目和服务外包3.0平台项目，可能影响未来战略规划。

新能源汽车行业动态

2015年行业表现

• 2015年12月新能源汽车产量达9.98万辆，同比增长3倍。
• 2015年全年新能源汽车产量为37.9万辆，同比增长351%。
• 2015年新能源汽车市场占比达1.55%，其中12月占比3.76%，纯电动占比76.74%。

行业增长逻辑

• 长期发展逻辑：抢占全球经济制高点、实现交通能源战略转型及改善生态文明建设。
• 2016年增长预期：预计新能源汽车将延续高增长，原因包括产品丰富、自主品牌崛起、充电基础设施发展拐点、地方保护破局等。

重点企业业绩预测

• 亿纬锂能：2016年净利润预计增长80-90%，受益于动力电池和储能电池业务布局。
• 国轩高科：2016年净利润预计增长120-150%，主要受益于新能源汽车市场爆发。
• 比亚迪：2016年净利润预计增长518-557%，作为新能源汽车龙头企业，业绩增长与行业增长密切相关。

基于融资标的的选股策略

策略一：成长与价值组合

• 成长组合：剔除ST股票，筛选成长指标、流动比率和速动比率，情绪效应（20只个股）。
• 价值组合：剔除ST股票，筛选资产负债率≥50%、近三年利润复合增长率≥10%、低PB（20只个股）。
• 短线股票池：基于短期反转因子筛选，换仓频率为自然交易周，资金配置建议为等权重配置。

策略二：技术形态规律

• 选股思路：选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股，再基于相对换手率指标筛选出相对换手率最低的前10只个股。
• 换仓频率：自然交易周。
• 资金配置建议：组合内等权重配置。
• 风险提示：组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

投资建议

• 新能源汽车：中长期持续看好，预计2016年将延续高增长，关注动力电池及其关键材料需求提升。
• 锂电池板块：维持“同步大市”投资评级，关注三条投资主线：
  1. 价格上行主线：碳酸锂上游及企业、电解液及电解质企业、正极材料企业。
  2. 量增长逻辑：新能源汽车基数提升及持续高增长，动力电池投资加码及需求提升。
  3. 政策及事件驱动：关注主题投资机会。

风险提示

• 收购公司业绩承诺不达预期。
• 专网及军工业务增长不及预期。
• 定增被否及市场调整风险。
• 系统风险、新能源汽车进展低于预期、政策执行力度低于预期、经济下滑超预期、行业竞争加剧。

评级与建议

• 新海宜：给予“增持”评级，预计2015年、2016年EPS分别为0.32元、0.50元，对应最新收盘价PE分别为53倍、34倍。
• 管理层增持：2015年7月24日，公司管理层增持1551万元，成交均价为20元。

结论

中原证券晨会指出，尽管市场存在不确定性，但新能源汽车行业表现积极，相关企业业绩增长显著，值得投资者关注。同时，基于融资标的的选股策略为投资者提供了多种选择，但需注意模型构建的风险。