20210421-格林期货-碳达峰碳中和专题报告_碳排放交易市场展望_20页_1005kb

碳排放交易市场展望总结

一、碳排放交易和碳排放交易体系

（一）碳排放交易定义

碳排放交易是一种通过市场机制促进温室气体减排的手段，将二氧化碳排放权视为可交易商品。政府设定总排放量并分配配额，企业可通过交易多余配额或购买配额以满足排放需求。

（二）碳排放交易由来

碳交易机制起源于1997年《京都议定书》，该协议首次以法规形式限制温室气体排放，并构建了国际排放贸易机制（IET）、联合履约机制（JI）和清洁发展机制（CDM）三种交易机制，为全球碳交易体系奠定了基础。

（三）碳排放交易体系

碳交易体系下形成了多种碳产品，包括配额（如EUAs）、核证减排量（如CERs）、排放减量单位（ERUs）和自愿减排量（VERs）。全球已有29个碳交易所，其中欧盟碳市场是全球最大，占全球交易量的约60%。

二、国内外碳排放交易发展历程

（一）国外碳排放交易发展历程

1. 欧盟：2005年启动EU ETS，覆盖28国及部分非欧盟国家，是全球最大的碳市场。
2. 韩国：2015年建立Korea-ETS，覆盖66%温室气体排放，逐步从免费配额向拍卖过渡。
3. 美国：RGGI碳市场中期货交易早于现货，碳金融产品发展较为成熟。

（二）国内碳排放交易发展历程

1. 第一阶段（2002-2012年）：参与CDM市场，主要集中在云南、四川和内蒙古。
2. 第二阶段（2011-2020年）：启动碳交易试点，7个省市先行，2016年增加至8个。
3. 第三阶段（2021年至今）：全国碳市场启动，首批纳入电力行业，未来将逐步扩大至更多行业。

三、我国碳排放交易现状和特点

（一）试点碳市场均为远期交易，产品无限接近期货

8个试点市场主要交易碳远期产品，其中湖北和上海的碳远期产品已具备“类期货”特征，交易量和流动性显著提升。

（二）我国碳交易价格低、社会成本高、区域价差大

我国碳交易价格普遍低于国际水平，社会成本却较高。各试点市场间价差较大，北京价格最高，重庆最低，主要原因是配额分配不统一和市场流动性不足。

（三）近年试点碳交易规模扩大，但地域分布不均

截至2020年底，8个试点市场累计成交量超过4亿吨，成交额达104亿元。广东和湖北市场最为活跃，重庆则相对滞后。

（四）我国碳市场金融化水平偏低，发展相对滞后

我国碳金融产品以碳远期为主，碳期货尚未上市。碳金融衍生品市场结构不完善，金融化程度较低，金融机构参与度有限。

四、碳排放交易市场发展趋势

（一）我国碳交易规模有望突破百亿吨，位居全球第一

预计2022年我国碳配额总量将位居全球第一，未来二级市场交易规模有望突破百亿吨，成为全球最大碳市场。

（二）碳交易从试点到全国统一，不再新增地方试点

全国碳市场将于2021年6月启动线上交易，地方试点将逐步纳入全国市场，不再新增。试点市场将转型为绿色金融平台。

（三）碳排放配额由免费发放逐步向有偿分配过渡

初期以免费分配为主，未来将逐步引入拍卖机制，提高市场配置效率，稳定碳价，增强企业减排积极性。

（四）碳金融衍生品市场结构更完善，碳期货渐行渐近

碳期货上市已提上日程，未来可能成为我国碳市场的重要金融工具。碳金融产品创新将加快，包括碳掉期、碳基金、碳债券等。

（五）碳交易和碳金融发展，为金融机构提供机遇

金融机构将在碳市场中扮演重要角色，包括提供碳金融服务、创新碳金融产品、拓展跨境业务等。证券公司和期货公司将迎来新的发展契机。

五、总结

我国碳交易市场经过多年的探索与发展，已初步形成规模，但存在价格偏低、金融化不足等问题。随着全国碳市场启动，未来将逐步实现统一，扩大覆盖范围，提高市场流动性。碳金融衍生品市场也将逐步完善，碳期货有望成为首个上市产品，为金融机构带来广阔的发展空间。碳市场的发展不仅有助于实现“双碳”目标，也将推动绿色金融和可持续发展。