20210722-华泰期货-宏观资产负债表_市场资金面持续改善_8页_895kb

市场资金面持续改善总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期中国宏观经济中各主要部门的流动性变化，包括央行、财政、金融、企业及居民部门。通过图表和数据，展示了不同时间点的流动性状况、利率变动、债券市场表现及价格趋势，反映了市场资金面整体改善的趋势，同时指出部分部门流动性边际收紧或宽松的情况。此外，文档还提供了相关研究资料和免责声明。

主要观点与关键信息

一、央行流动性操作

• 逆回购操作：2021年7月21日，央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%，实现零净投放零净回笼。
• Z值变动：从7月21日来看，央行Z值为0，表明流动性未发生明显变化，但逆回购数量小幅调整，人民币汇率略有下行。

二、财政市场表现

• 国债期货：21日国债期货全线收涨，10年期主力合约上涨0.18%，5年期上涨0.11%，2年期上涨0.06%。
• 现券成交：银行间现券夜盘累计成交64只债券，总成交金额达1790.30亿元，主要利率债收益率普遍下行。
• 国开债表现：10年期国开活跃券收益率下行0.45BP至3.343%，5年期国开活跃券收益率下行0.5BP至3.03%。
• 国债表现：10年期国债活跃券收益率下行0.51BP至2.92%，5年期国债活跃券收益率下行0.5BP至2.7375%。

三、金融市场动态

• 货币市场利率：21日货币市场利率多数小幅上涨，银行间资金面有所改善，供需趋于平衡。
• SHIBOR利率：1天期报2.1957%，涨0.11BP；7天期报2.2309%，涨1.56BP；14天期报2.3204%，涨5.65BP；1个月期报2.4369%，跌11.81BP。
• 质押式回购：1天期报2.1719%，跌1.05BP；7天期报2.2105%，涨3.76BP；14天期报2.3040%，涨4.09BP；1个月期报2.3324%，跌16.65BP。

四、企业端流动性变化

• 信用债市场：21日信用债各期限收益率继续下行，全天成交超千亿，共成交1155只信用债，总成交金额1042.17亿元。
• 信用债涨跌：678只信用债上涨，128只持平，313只下跌，显示企业端流动性边际宽松。
• 大宗商品保供稳价：为稳定市场价格，国家发改委、国家粮食和物资储备局决定7月下旬投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。

五、居民端流动性变化

• 居民信心：国家粮食和物资储备局物资储备司司长徐高鹏表示，国家储备物资家底充足，有信心稳定市场预期。
• 居民价格：居民端价格略有下行，下游消费端价格变动为0.01%，显示市场整体趋于降温。

近期关注点

• 市场通胀预期波动：近期市场对通胀预期存在波动，需关注其对整体经济的影响。
• 央行货币政策基调转变：央行可能在调整货币政策以应对市场变化，流动性政策趋于宽松。

数据来源与图表说明

• Z值计算：基于逆回购价格和数量、人民币汇率、SHIBOR利率、同业存单利率等指标，反映各宏观部门的流动性状况。
• 数据来源：Wind及华泰期货研究院。
• 图表内容：
  • 图1：国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量Z值及其变动。
  • 图2：人民币汇率走势。
  • 图3-4：国债及国开债收益率曲线及变动。
  • 图5：地方债发行量。
  • 图6-9：DR利率、同业存单到期收益率、利率互换及票据市场变动。
  • 图10-11：上证、深证国债逆回购收益率。
  • 图12：R-DR收益率。
  • 图13：非银金融A股市盈率/市净率走势。
  • 图14-16：企业债收益率及不同评级、类型企业信用利差。
  • 图17：上游生产端价格变动。
  • 图18：下游消费端价格变动。
  • 图19：商品房成交面积变动。

联系信息

• 研究员：徐闻宇

  • 从业资格号：F0299877
  • 投资咨询号：Z0011454
  • 联系电话：021-60827991
  • 邮箱：xuwenyu@htfc.com

• 联系人：吴嘉颖

  • 从业资格号：F3064604
  • 联系电话：021-60827995
  • 邮箱：wujiaying@htfc.com

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