20211128-申港证券-煤炭开采行业研究周报_煤炭库存回升_双焦需求偏弱_5页_651kb

煤炭库存回升 双焦需求偏弱行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年11月28日煤炭开采行业的市场表现及投资策略，指出当前动力煤库存回升、价格趋稳，而双焦（焦炭、焦煤）需求仍偏弱，但价格跌势有望趋缓。整体来看，煤炭行业在政策支持下业绩预期转好，投资建议偏向于关注现金流充裕、分红率高的龙头企业。

主要观点

动力煤市场

• 库存回升：10月份以来电煤供应同比增长30%，11月中下旬电厂存煤快速增长，截至11月23日全国电厂存煤已达1.47亿吨，国网区域电厂存煤超过去年同期水平。
• 港口库存：截至11月26日，秦皇岛港煤炭库存为562万吨，同比增加11.29%，环比增加3.12%；北方港口总库存升至2341万吨，同比增加26.2%，环比增加2.72%。
• 煤价趋稳：市场情绪逐步平稳，前期限价措施影响已被消化，秦皇岛港口Q5500煤价与上周持平。
• 供需形势：随着全国多地降温，电厂日耗上升预期增强，非电厂用户采购增加，需求端稳步上行，动力煤供需形势趋于稳定，预计煤价逐步进入平稳区间。

双焦市场

• 生铁产量低迷：截至11月中旬，重点企业生铁日产量环比下降3.99%，同比下降15.45%。
• 焦炭价格下跌：焦炭价格已落地八轮提降，累计降幅达1600元/吨。
• 焦煤需求偏弱：焦企盈利同步下行，压制焦煤需求；京唐港口主焦煤价格周跌400元/吨（-14.55%）。
• 需求有望改善：钢材周度表观消费同比降幅收窄，钢厂利润显著改善，独立焦化厂焦煤库存偏低，后续煤焦采购或有望放量。

关键信息

市场回顾

• 截至11月26日收盘，煤炭开采板块周上涨1.13%，沪深300指数下跌0.61%，煤炭板块涨幅领先沪深300指数1.74%。
• 采掘行业周涨幅在申万28个板块中位列第6位，年初至今涨幅为33.69%，位列第4位。

投资策略

• 重点推荐：陕西煤业、兖州煤业，因其受益于煤价波动中枢上行、现金流充裕、分红率高。
• 长期关注：山西焦煤，受益于焦煤价格回升及国企改革深化。

风险提示

• 政策力度超预期
• 需求不及预期
• 电力政策变动

行业重点公司跟踪

行业数据

• 行业股票家数：36家
• 行业平均市盈率：8.86
• 市场平均市盈率：13.01

行业评级体系

市场基准指数：沪深300指数

公司评级体系

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