20190915-华创证券-电子行业周报：贸易战波折不改行业复苏核心逻辑，继续看好5G产业趋势_16页_1mb

电子行业周报总结（20190909-20190915）

核心内容

电子行业在中美贸易战背景下，尽管面临外部压力，但行业复苏的核心逻辑未改。分析师认为，5G产业趋势将推动行业内在需求复苏，Q3为传统电子旺季，第一波5G换机潮有望在Q4到来，板块估值中枢有望逐步抬升。手机行业最坏时期已过，后期整体向上趋势确定性较高，且随着5G换机潮临近，复苏趋势有望加速。

主要观点

• 5G换机潮预期增强：预计2019年H2安卓头部厂商将密集发布5G手机，大规模5G换机潮有望在2020年启动。
• 行业出清加速：产业自然发生优胜劣汰，本轮出清较预期更为惨烈，龙头公司强者恒强，具备更强的资本开支能力和供应链优势。
• 估值修复与盈利提升：电子行业在2019年初跌至四年低点，但随着市场风险偏好提升和业绩增长，板块有望迎来估值修复和盈利提升的“戴维斯双击”行情。
• 行业复苏预期：预计2019年Q3电子行业将环比上半年复苏，行业龙头有望进入战略配置阶段。

关键信息

行业表现

• 电子板块：本周涨跌幅为1.92%，跑赢沪深300指数1.32个百分点，行业排名12/29。
• 子行业表现：光学元件涨幅最大（7.49%），其他电子跌幅最大（-0.10%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：三利谱（21.53%）、激智科技（18.42%）、三安光电（14.75%）、晶方科技（14.64%）、*ST普林（13.60%）。
  • 跌幅前五：新易盛（-6.36%）、北京君正（-6.12%）、依顿电子（-5.83%）、博敏电子（-4.69%）、宜安科技（-4.15%）。
  • 换手率前五：富满电子（108.29%）、泰晶科技（98.42%）、美格智能（86.55%）、康强电子（75.39%）、京泉华（68.32%）。
  • 估值后五位：东旭B（8.62）、粤照明B（13.69）、阳光照明（14.18）、东旭光电（15.37）、风华高科（15.68）。

行业估值

• 电子行业市盈率（PE-TTM）为36.52，沪深300市盈率为12.20。
• 电子行业市盈率较2012年以来历史最低点20.76高出0.76，较历史最高点100.63低出-0.64。

全球电子行业表现

• A股：SW电子指数自2019年初累计涨跌幅为58.29%，跑赢沪深300指数24.52%。
• 美股：费城半导体指数累计涨跌幅为37.79%，跑赢道琼斯指数21.20%。
• 台股：台湾电子指数累计涨跌幅为18.7%，跑赢台湾加权指数5.38%。

行业重要资讯

芯片

• 华为、三星抢进5G芯片市场，高通计划明年普及5G。
• iPhone 11配备A13芯片，我国量产首款64层三维闪存芯片。
• 联发科为三星供应5G芯片，山西长治首条大功率紫外LED芯片量产。

5G

• 联通电信5G合作：15城分区承建5G网络，用户归属不变。
• 越南重新购买华为网络设备，推动国内5G网络建设。
• 中国联通携手华为发布5G超远程自主原研机器人。
• 国内首家“5G+车联网”专委会成立，北斗将与5G深度融合。

其他

• 中央社报道台厂接近量产MicroLED面板。
• 5G建设加速，深圳计划年底建设1.5万个5G基站。
• 超千亿基金项目落地南京，支持5G射频前端芯片等项目。

重要公告汇总

1. 环旭电子：2019年8月合并营业收入增长30.30%，环比增长19.10%。
2. 苏大维格：全资子公司中标金额约2,000万元。
3. 鹏辉能源、兴森科技、奋达科技、超频三、纳斯达等公司股东解除质押。

海外科技股跟踪

海外明星科技股表现

• 涨幅最高：AMBARELLA INC（11.9%）、特斯拉汽车（7.80%）、英特尔（3.18%）。
• 跌幅最高：奈飞公司（-1.22%）、推特（-6.14%）。

美股科技股涨跌幅

• 涨幅前五：耶路全球（91.67%）、Mer Telemanagement Solutions（58.95%）、畅游（52.03%）、Babcock & Wilcox Enterprises Inc（36.89%）、Voxeljet（32.69%）。
• 跌幅前五：泰克飞石（-42.05%）、Perion Network（-20.57%）、Universal Display Corp（-19.54%）、Smith Micro Software（-18.43%）、Fair Isaac Corp（-16.26%）。

港股科技股涨跌幅

• 涨幅前五：ITE HOLDINGS（33.33%）、酷派集团（32.69%）、直通电讯（32.65%）、天利控股集团（30.67%）、第一电讯（30.61%）。
• 跌幅前五：节能元件（-25.93%）、奥栃中国（-22.95%）、明华科技（-21.05%）、顺泰控股（-17.65%）、DX.COM控股（-17.24%）。

台股科技股涨跌幅

• 涨幅前五：和进（34.87%）、凯钰（26.25%）、连宇（25.82%）、商丞（25.52%）、通泰（22.42%）。
• 跌幅前五：尚茂（-14.58%）、晶焱（-13.79%）、纬创软件（-12.30%）、晶彩科（-11.39%）、泓格（-11.14%）。

风险提示

1. 宏观经济增速不及预期。
2. 中美贸易战加剧。
3. 市场竞争趋于激烈。

投资建议

• 推荐：维持对电子行业的推荐评级，认为5G换机潮和行业复苏趋势将推动板块估值中枢抬升。
• 关注点：5G产业链、自主可控、龙头公司布局能力及资本开支恢复顺序。

团队介绍

• 首席电子分析师：耿琛，美国新墨西哥大学计算机硕士，曾任中投证券、中泰证券研究所电子分析师。
• 联系人：蒋高振，电话：021-20572550，邮箱：jianggaozhen@hcyjs.com。

投资评级体系

• 公司评级：强推（>20%）、推荐（10%-20%）、中性（-10%~10%）、回避（-10%~-20%）。
• 行业评级：推荐（>5%）、中性（-5%~5%）、回避（< -5%）。

分析师声明

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