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贝安仪公司最新季业绩持续超预期。一季度产品总销售额达7.47亿美元，同比增长18%，尤其zanubrutinib作为核心药物，单季销售额4.89亿美元，同比增长131%，其市场在美国CLL领域份额提升，欧盟医保覆盖扩大。全球BTKi市场基本稳定，贝安仪zana产品表现优于竞品。

该产品的专利纠纷接近解决，预计将在近期获得美国PTO终局认定，有利于维持其市场优势。公司在盈利改善方面取得进展，GP毛利率达83.3%，销售及研发费用率持续下降，驱动盈利状况向好。公司预期2026年将达到盈亏平衡。

作为下一阶段重磅潜力产品，sonrotoclax和BTK-CDAC临床进展顺利。sonrotoclax将参加EHA/ASH会议，正在开展联合用药关键性研究，预计2025年发布中期数据。BTK-CDAC也在中美两地推进，将于年底前启动III期临床。

分析师维持公司“买入”评级，上调DCF估值目标至269.73美元，较现价上涨59.9%。公司估值基于其药物增长动能和双重磅潜力来看维持高位。