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大豆与粕类市场分析总结（2023-09-18）

一、 大豆市场观点

国内大豆震荡整理，基本面中性，主因国产增产预期压制盘面上限，进口大豆到港回落提供成本支撑。主力合约A2311维持5050-5150区间震荡。
利多因素

1. 进口大豆成本支撑。
2. 现货价格趋稳。
   利空因素
3. 国内抛储政策（下行压力）。
4. 新季国产大豆增产预期（上行压力较小）。

二、 豆粕市场观点

豆粕中性偏空，短期维持20日均线下方震荡。基本面未改库存积累和宏观扰动，驱动疲软。
利多因素

1. 国内需求改善，库存短期压力可控。
2. 美豆报导数据略显积极，产量仍存变数。
   利空因素
3. 国产和进口大豆成本支撑转弱。
4. 华尔街宏观预期偏弱，需求增长放缓。

三、 菜粕市场观点

菜粕略偏多，短期靠近成本支撑震荡。库存回落和国内水产旺季支撑盘面底部。
利多因素

1. 水产需求旺季，进口菜籽到港偏低。
2. 库存低位，现货基差相对强势。
   利空因素
3. 国产菜籽集中上市压力浮现。
4. 提前进入国庆淡季，远期价格承压。

四、 要点摘要

1. 美豆关键主导：美豆陆续进入收获期，基本面波动仍大，需关注天气及压榨数据。
2. 国内供给变化：8-9月进口大豆和菜籽到港量回升乏力，库存维持偏低水平或小幅反弹。
3. 需求表现分化：豆粕短期需求支撑尚存，但面临国庆后传统淡季预期；菜粕则直接面临高库存预期的压制。
4. 市场情绪与成交：远月合约交易情绪减弱，基差水平分化，市场参与积极性较低。
5. 风险点

• 美豆天气变化（产量变数）
• 国产新季大豆/油菜籽产量预期变化
• 宏观政策与经济预期扰动

撰写日期：2023年9月18日