20210816-美尔雅期货-PVC周报_临近交割期现同行_基差缩窄_20页_1mb

PVC市场周报总结（20210815）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月15日PVC市场的供需、库存及价格走势情况，重点指出在临近交割期的背景下，PVC市场呈现出供给端受限、需求端疲软、库存低位以及基差缩窄的特点。报告同时提供了对后续市场走势的预测及交易策略建议。

主要观点

1. PVC价格走势

• 现货价格：本周PVC现货价格重心走高，华东电石法价格为9340元/吨（+130），乙烯法价格为9500元/吨（+50），常州SG-5价格为9360元/吨（+125），齐鲁石化S1000价格为9500元/吨（+0）。
• 期货价格：主力期货合约震荡上行，09合约临近交割，波动加大，截至8.13收于9335元/吨，较上周上涨195元/吨，突破前高。
• 基差变化：基差先扩大后缩窄至平水，期货逐步贴近现货，基差维持在合理区间内。
• 月间价差：9-1价差周初走强，但后期因09合约走交割逻辑而回落，预计下周可关注9-1反套机会。

2. PVC供给端分析

• 开工负荷：本周国内PVC企业整体开工负荷为78.05%（+0.94%），其中电石法开工率79.19%（+2.06%），乙烯法开工率73.81%（-3.21%）。
• 检修计划：下周计划检修企业较少，检修损失量与本周相近。部分企业如内蒙三联、宁夏金昱元等已恢复生产，但仍有部分企业计划在8月或9月检修。
• 电石成本支撑：电石价格继续上涨，乌海、宁夏、甘肃等地出厂价格上调50元/吨，整体处于历史高位。内蒙古限电问题持续，影响电石供应，进一步支撑PVC成本。

3. PVC需求端分析

• 下游开工情况：PVC季节性淡季延续，下游制品企业开工一般，大厂开工在5成左右，小厂更低。近期部分企业开工略有提升，主要因订单增加，但整体需求未明显好转。
• 地产需求：地产竣工面积超预期，显示终端需求对PVC仍有支撑，预计8月随着天气好转，需求将逐步恢复。
• 出口情况：出口量减弱趋势不改，7月出口量减少至7万吨左右，后续预计每月减少4-5万吨。出口利润受海运价格高企及国内外价差压缩影响，维持低位。

4. PVC库存端分析

• 库存水平：华南及华东社会库存仍处低位，现货供应紧张，但下游拿货积极性下降，库存去化放缓。
• 企业库存策略：上游企业多数保持正常预售，基本无库存压力。若PVC价格回落，下游可能有补库需求。

关键信息

供应端关键点

• 电石法企业开工率小幅提升，但受限电影响，整体供应增量有限。
• 外购电石法企业成本压力大，持续亏损，电石成本支撑较强。
• 乙烯法企业利润较好，但受原料乙烯价格回落影响，利润优势有所减弱。

需求端关键点

• 下游需求尚未明显恢复，主要受成本压力及订单不佳影响。
• 8月高温雨季结束，下游需求恢复预期增强。
• 出口订单小幅增加，但持续性不明，出口量预计继续下滑。

库存端关键点

• 社会库存低位，库存去化缓慢，企业无明显库存压力。
• 若价格回落，下游补库需求可能释放。

基差端关键点

• 期货波动大于现货，基差缩窄至平水，处于合理区间。
• 09合约走交割逻辑，期货强势回归，但临近交割，波动加剧。

后续重点关注

1. 限电情况：宁夏、内蒙古限电持续情况，可通过煤价辅助判断。
2. 出口订单：近期出口订单增加的持续性及实际出口量。
3. 下游开工变化：8月下游开工变化及三季度末传统需求旺季的预期。
4. 9-1反套机会：09合约基差缩窄，期货难大涨，可关注反套策略。

交易策略建议

• 单边策略：在PVC成本支撑及现货低库存背景下，可逢低滚动买入远月01合约。
• 套利策略：关注9-1反套机会，因09合约基差已缩窄至平水，期货难大涨。

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总结

本周PVC市场在供给端受限、需求端疲软及库存低位的背景下，价格重心上行，但交投清淡。电石成本支撑较强，限电问题持续影响供应。下游需求尚未明显恢复，但随着8月雨季结束，需求恢复预期增强。期货市场震荡上行，基差缩窄至平水，09合约走交割逻辑，波动加剧。建议投资者关注9-1反套机会，逢低买入远月合约，同时持续跟踪限电及出口订单变化。