20210606-华安证券-农林牧渔行业周报_白羽鸡苗价格居高不下_猪用疫苗批签发数据靓丽_41页_2mb

农业行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月24日至6月4日期间农业行业的整体表现，重点关注了生猪养殖、白羽鸡、黄羽鸡、大宗农产品及动物疫苗等板块的市场动态和行业趋势。报告指出农业板块整体表现优于沪深300指数，部分细分领域如猪用疫苗、种植板块和宠物食品具备投资价值。

主要观点

生猪养殖行业

• 价格与利润：生猪价格周环比下跌9.7%，养殖行业已进入亏损期，价格进一步下跌空间有限。
• 出栏结构：低体重生猪出栏占比偏低，补栏积极性下降。
• 成本控制：主流猪企正通过淘汰低效种猪、提升自产仔猪占比、加强生物安全防控和精细化管理等方式降低养殖成本，预计成本将逐步下行。

白羽鸡与黄羽鸡行业

• 价格分化：白羽鸡苗价格持续上涨，而鸡肉价格相对低迷，主因鸡病严重和屠宰产能扩张。
• 黄羽鸡：黄羽鸡价格整体维持高位，其中快大鸡、中速鸡和土鸡价格同比涨幅分别达21.1%、24.3%和9.8%，行业有望维持高景气。

大宗农产品价格

• 玉米：2021/22年度全球玉米库消比降至24.7%，为16/17年度以来最低，国内玉米供需缺口仍存，价格中期看涨。
• 大豆：全球大豆库消比降至23.9%，为14/15年度以来最低，豆粕库消比降至4.5%，处于11/12年以来最低水平，价格维持高位。
• 小麦与稻谷：小麦价格下跌，稻谷价格温和上涨，预计稻麦价格将温和上行，玉米饲用替代需求旺盛。

动物疫苗行业

• 批签发数据：2021年1-5月猪用疫苗批签发数据同比大幅增长，其中腹泻苗、猪圆环疫苗等增长显著，疫苗行业仍维持高景气。
• 投资建议：继续推荐动物疫苗龙头，如生物股份、瑞普生物等。

宠物食品行业

• 市场潜力：宠物食品行业具备巨大增长空间，年复合增长率达21.5%，中国宠物食品市场有望达到4000亿元。
• 龙头企业：推荐中宠股份、佩蒂股份，两家公司均具备国货崛起和消费升级的双重优势。

关键信息

市场表现

• 农业板块：2021年5月31日至6月4日，农业板块上涨1.47%，跑赢沪深300指数2.20个百分点。
• 行业排名：农业板块在申万28个子行业中排名第22位，整体表现优于多数行业。

估值情况

• 农业板块：绝对PE和PB分别为25.39倍和3.82倍，相对中小板和沪深300的PE和PB分别为0.71倍和1.20倍，相对沪深300为1.76倍和2.47倍。
• 估值趋势：农业板块PE和PB均处于历史低位，PB处于历史高位，显示出估值的结构性差异。

风险提示

• 非瘟疫情失控：可能对生猪养殖行业造成进一步冲击。
• 价格下跌超预期：大宗农产品价格可能因供需变化出现超预期下跌。

投资建议

• 生猪养殖：关注成本控制能力和行业景气度变化。
• 白羽鸡：种鸡价格高位运行，鸡肉价格低迷，需关注行业供需变化。
• 黄羽鸡：价格维持高位，具备高景气潜力。
• 大宗农产品：玉米、大豆、豆粕等价格中期看涨，关注相关种植和加工企业。
• 动物疫苗：推荐疫苗龙头，关注批签发数据和行业增长。
• 宠物食品：推荐中宠股份和佩蒂股份，受益于国货崛起和消费升级。

结论

农业行业整体表现稳健，部分细分领域如猪用疫苗、宠物食品和种植板块具备投资价值，建议重点关注成本控制能力强、行业景气度高的企业。同时，需警惕非瘟疫情和价格下跌等风险。