20230917-浙商证券-主动量化周报_库存拐点_关注上游能源板块_11页_913kb

报告摘要

核心观点

报告指出政策底已获得广泛认知，经济数据边际向好，降准已兑现，促进景气企稳，市场底可能逐步形成。需求侧改善是未来重点关注的主线。

市场底确认

政策底认知已成熟，需通过经济数据和景气指标确认。Nowcasting模型预测8月工业增加值同比增速4.5%、社会消费品零售总额4.6%、服务业生产指数6.8%，均超预期；PMI和PPI数据支持经济复苏预期。9月15日降准推动流动性宽松，可能转化为宽信用。北上资金本周流出147.8亿元，为阶段性现象，不改大趋势。

库存周期机会

本轮库存周期自2022年4月见顶，下行16个月接近历史峰值。中游制造业库存增速筑底回升，非价格驱动。关注需求扩张的行业：钢铁、顺周期化工品（如化纤、聚氨酯）、机械。能源板块因原油价格上涨有望加强供需，短期有脉冲投资机会。

择时分析

宏观经济趋势向好，Nowcasting模型预测GDP增速小幅上调至4.5%。微观市场结构如知情交易者活跃度下降，投资者情绪谨慎，股市震荡明显。BARRA风格因子显示市场底部阶段，资金偏好低估值、盈利改善股票，中盘股优势持续。

行业监测

• 北向资金净流出，消费板块流入；减持科技和周期板块。
• 融资融券净流入电子、计算机等行业；基金加仓金融地产和中游制造，减持医药、TMT。
• 行业分析师预测显示公用事业、交通运输等ROE提升，需跟踪数据变化。

风险提示

报告结论基于量化模型，数据统计可能失效或偏差。投资需考虑实际情况差异， North上资金流出虽短期但潜在影响。
法律声明：报告仅供参考，不构成投资建议。