20210723-中国银河-银行业行业点评报告_银行公募持仓占比回落_差异化品种和优质城商行机构偏好较强_5页_842kb

银行业公募持仓分析及投资建议总结

核心内容

2021年第二季度，公募基金对银行板块的持仓比例有所下降，但整体仍处于较低水平。银行板块在中信一级行业中排名第六，持仓总市值为1040.37亿元，较2021Q1减少15.68%。当前持仓占比为4.08%，较2021Q1下降1.59个百分点，处于2011年以来的偏低水平。

主要观点

• 整体低配趋势：2021Q2，银行板块整体低配比例为5.36%，较2021Q1收窄0.51个百分点。其中，国有行、股份行、城商行和农商行的低配比例分别为4.04%、1.13%、0.06%和0.12%。
• 细分领域差异：国有行、股份行、城商行和农商行的持仓占比均低于历史均值和中位数，但城商行的吸引力有所增强。
• 重仓股偏好：公募基金重仓股中，招商银行、平安银行、宁波银行、兴业银行和工商银行占据前五位。其中，招商银行重仓基金数量最多（607家），重仓市值最高（374.15亿元）；宁波银行在重仓市值和持仓比例上也表现突出。
• 估值优势：当前银行板块的市净率（PB）为0.68X，处于历史偏低水平，具有较高的性价比，配置价值凸显。
• 投资建议：分析师持续看好银行板块的投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，重点推荐招商银行、宁波银行、兴业银行、南京银行和杭州银行。

关键信息

基本面分析

• 经济环境：尽管经济下行担忧和让利实体预期增强，但银行业整体经营环境良好，基本向好趋势不变。
• 政策利好：全面降准落地和6月社融超预期对银行的负债成本压降、资产质量优化和信贷投放构成利好。
• 中报预期：后续关注中报业绩催化，进一步验证银行板块的盈利能力和增长潜力。

持仓变化

• 持仓总市值：2021Q2银行板块持仓总市值为1040.37亿元，较2021Q1下降15.68%。
• 持仓占比：银行板块持仓占比为4.08%，较2021Q1下降1.59个百分点。
• 行业对比：在所有行业中，银行板块的持仓占比排名第六，低于食品饮料、医药、电子等板块。

重仓个股表现

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济增长低于预期可能导致银行资产质量恶化。
• 政策变化风险：监管政策调整可能对银行板块产生影响。
• 市场波动风险：市场情绪波动可能影响银行股的估值和持仓比例。

投资建议

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）。
• 个股推荐：招商银行（600036）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 张一纬：银行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业5年。
• 承诺声明：分析师承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，报告内容清晰准确反映其研究观点，且与薪酬无直接或间接关联。

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