20220903-中航证券-医药生物行业周报_2022中报总结_稳中有増凸显轫性_关注低估值个股的修复机会_26页_5mb

医药生物行业周报总结（2022中报）

核心内容概述

2022年中报显示，医药生物行业整体保持稳健增长。本期（8.27-9.3）申万医药生物行业指数下跌0.07%，在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第10位。其中，中药、医药商业、化学制剂、生物制品和医疗器械板块表现优于上证综指、沪深300和中小100指数。

主要观点

市场表现

• 行业整体表现：医药生物行业本期指数下跌0.07%，但表现优于多数其他行业。
• 二级板块表现：中药、医药商业、化学制剂、生物制品和医疗器械板块跑赢主要股指。
• 个股表现：本期涨幅前五的个股包括祥生医疗（15.93%）、特宝生物（15.38%）、惠泰医疗（15.03%）、立方制药（14.37%）和*ST和佳（13.91%）；跌幅前五的个股包括康希诺（-16.22%）、昭衍新药（-12.90%）、成都先导（-12.30%）、美迪西（-11.38%）和东方生物（-9.85%）。
• 科创板表现：科创板医药行业表现分化，祥生医疗、特宝生物、惠泰医疗等个股涨幅显著，而康希诺、成都先导等跌幅较大。

行业业绩

• 营业收入：2022年上半年，医药生物行业实现营业收入12099.24亿元，同比增长10.29%。
• 归母净利润：实现归母净利润1330.73亿元，同比增长7.35%。
• 盈利能力：毛利率为36.04%，较去年同期下降0.47个百分点；净利率为11.64%，较去年同期下降0.33个百分点。
• 子板块表现：CXO企业订单增长和新冠检测需求推动医疗服务和医疗器械板块增长，支撑行业整体表现。

行业发展趋势

• 政策支持：国家推动人工智能和5G+医疗健康试点，提升行业智能化水平。
• 创新趋势：药企逐渐由仿制向创新转型，创新药及产业链成为投资重点。
• 集采影响：医疗服务等政策免疫赛道有望独立发展。
• 估值修复：当前行业整体估值处于历史底部，低估值板块和前期跌幅较大的优质个股有结构性修复机会。

关键信息

政策动态

• 医保改革：9月1日起，北京市医保个人账户政策调整，包括资金专款专用、单位缴费划入统筹基金等。
• 疫情预警：世卫组织指出，随着天气转冷，新冠住院和死亡病例可能增加。

行业数据

• 营业收入结构：2022年上半年，医药商业、中药、化学制剂板块贡献最大。
• 盈利能力趋势：医疗器械和生物制品板块毛利率持续提升。
• 研发投入：研发费用占比达4.3%，较去年同期增长0.72个百分点，显示行业创新力度加大。

投资建议

• 创新药及产业链：关注药明康德、恒瑞医药、博腾股份、恩华药业、凯莱英、复星医药、泰格医药、康龙化成、普洛药业和信立泰。
• 高端医疗器械：关注迈瑞医疗和乐普医疗。
• 医疗消费终端：关注一心堂、益丰药房、金域医学和迪安诊断。
• 稀缺性生物制品：关注智飞生物、长春高新、华兰生物、康希诺和华润三九。

风险提示

• 新冠疫情波动：疫情变化可能对行业产生影响。
• 市场调整：市场波动风险仍需关注。

投资评级

• 行业评级：增持，未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 个股评级：买入、持有、卖出，分别对应未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上、-10%~10%之间、跌幅10%以上。

研究团队介绍

• 中航证券医药团队：全面覆盖医药板块，研究体系完善，见解独到，与多家医药公司保持密切联系，产业资源丰富。
• 团队荣誉：曾获《华尔街见闻》医药行业最准分析师、东方财富中国最佳分析师等称号。

联系信息

• 分析师：沈文文，SAC执业证书：S0640513070003，联系电话：010-59219558，邮箱：shenww@avicsec.com
• 销售团队：李裕淇、李友琳、曾佳辉，联系方式详见文档。