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中原证券晨会总结（2016年2月24日）

核心内容

本周中原证券晨会聚焦于市场走势分析与行业投资建议，重点分析了A股市场近期表现及未来配置逻辑，同时对两家上市公司——开能环保与华宇软件进行了详细点评。

市场走势分析

大盘表现

• 上周上证综指震荡盘升，累计上涨 2.35%，成交量温和放大，市场活跃度提升。
• 各风格指数中，中小企业板和创业板领涨，采掘、农林牧渔和电子元器件板块涨幅较大。
• 推荐的保险和虚拟现实板块分别上涨 4.66% 和 14.27%，组合整体上涨 9.47%，大幅跑赢大盘 7.12%。

资金流动

• 上周市场资金净流出 398亿元，中小企业板和沪深300流出最明显。
• 融资融券余额缓慢回流，节后净流入 154亿元，但仍不及节前单日流出 186亿元。
• 资金面显示激进投资者参与热情有限。

行业资金流动

• 28个行业板块中，仅有非银金融、钢铁和采掘出现小幅资金流入，其余板块资金流出。
• 计算机、电子和传媒板块资金净流出分别为 74亿元、51亿元、47亿元。
• 融资买入方面，计算机、电子和非银金融板块成为主力，分别融资买入 223亿元、185亿元、184亿元。
• 换手率方面，计算机、电子和建筑装饰板块排名靠前，其中计算机连续 9周 换手率领先。

配置建议

• 市场逻辑方面，短线面临一定阻力，建议采取防御性策略。
• 主题逻辑方面，重点关注 国企改革 和 医疗器械 板块，两会和医疗器械博览会将带来阶段性机会。
• 综合分析，本周行业配置以 中性策略为主，建议配置 国企改革板块。

开能环保（300272）动态点评

公司动态

• 与 上海健康医学院 签订战略合作协议，设立抗衰老研究中心、附属医院及专项奖学金基金。
• 定增方案被证监会受理，收到项目审查意见反馈，需补充说明内容。

业务规划

• 细胞存储：已开展，费用为 17000元/人（含体检、采集、存储），每年存储费用为 100元/份（50份共 5000元）。
• 健康会：尚未推出，预计2016年吸引 1000名会员，年费 6万元/人，享受100份细胞存储、健康检测等权益。
• 会员权益：连续5年付费可获赠 1万股原能细胞原始股，未来可分红。

盈利预测与投资评级

• 2015年营业收入 5.02亿元，净利润 0.77亿元，每股收益 0.23元。
• 2016年营业收入 6.52亿元，净利润 1.14亿元，每股收益 0.35元。
• 2016年2月16日市盈率 79.88倍 和 53.67倍。
• 维持 “增持” 投资评级，认为原能细胞业务具有巨大增长空间。

风险提示

• 定增方案不通过
• A股系统性风险
• 原能细胞业务进展不达预期

华宇软件（300271）年报点评

公告事宜

• 2015年每股收益 0.67元
• 利润分配方案：每10股派 1元，转增 10股
• 2016年1季度盈利预计 2514-3094万元，同比增长 30%-60%

财务表现

外延式扩张

• 2015年收购 华宇金信（49%股权）：投资 1.8375亿元
• 收购 万户网络（100%股权）：投资 3.197亿元
• 收购 浦东华宇（9.815%股权）：投资 0.147225亿元

业绩增长

• 2015年收入 13.52亿元，同比增长 49.75%
• 2015年净利润 2.08亿元，同比增长 41.44%
• 并购贡献收入 1.6047亿元，占总体收入 11.9%

未来展望

• 定增方案募资 10.7亿元，用于云研发、营销体系扩建、总部办公用房购置及补充流动资金。
• 2016年预计收入 18.02亿元，净利润 2.80亿元，EPS为 0.87元，对应市盈率 49.8倍。
• 2017年预计收入 24.59亿元，净利润 3.76亿元，EPS为 1.17元，对应市盈率 37.07倍。
• 涉及概念：云计算、高送转
• 投资建议：“买入” 评级，看好公司长远发展。

风险提示

• 系统性风险
• 并购业务增长不及预期
• 行业景气度不及预期

行业发展趋势

电子政务

• IDC预测：2017年政府行业IT投资规模将达 1189.2亿元，年复合增长率 11.6%
• 软件产品：占整体IT花费的 11.2%
• 服务：占 28.7%

法院信息化

• 2015年为“全面推进依法治国”开局之年，信息化建设需求旺盛。
• 目标：2017年实现最高人民法院和高级人民法院主要业务信息化覆盖率 100%

检察院信息化

• 案件信息查询、重大案件信息和典型案例发布。
• 2015年电子检务工程初步设计全面展开。

食品安全信息化

• 《中华人民共和国食品安全法》于2015年10月1日实施。
• 国务院提出追溯体系建设目标，预计到2020年实现追溯信息互通共享。

其他信息

• 大数据业务：公司大数据相关业务收入突破 1亿元，亿信华辰收入增长 27.96%
• 定增项目：
  • 云研发及产业化项目：投资 2.87亿元，拟投入 2.8亿元
  • 营销及服务体系扩建项目：投资 1.99亿元，拟投入 1.9亿元
  • 购置总部办公用房：投资 3亿元，拟投入 3亿元
  • 补充流动资金：投资 3亿元，拟投入 3亿元

总结

本周市场呈现震荡盘升走势，成交量温和放大，但资金净流出仍明显。行业配置建议以中性策略为主，重点布局国企改革和医疗器械板块。开能环保与华宇软件均表现良好，其中华宇软件因外延式扩张和高送转预期受到关注，开能环保则因细胞存储业务前景广阔获得“增持”评级。整体来看，市场仍需关注增量资金流入及政策利好，投资需谨慎。