20220815-光大证券-汽车零部件行业周报_美国通过削减通胀法案_持续看好零部件增长空间_20页

报告摘要

行业研究总结

核心内容

本周汽车零部件行业整体表现较弱，中信汽车零部件二级行业落后沪深300指数0.5个百分点，但跑赢中信汽车一级行业指数近1个百分点。细分子板块中，三电系统涨幅最高（+6.7%），而智能座舱跌幅最大（-7.9%）。分析师认为，美国削减通胀法案对汽车零部件行业有长期利好，但短期内受制于原材料供应和电池厂商产能爬坡，影响有限。重点关注特斯拉供应链及具备海外定点+美国当地量产能力的零部件企业。

主要观点

行业趋势：汽车电动智能化发展趋势明确，相关子板块将持续受益。
政策影响：美国削减通胀法案旨在扶持本土电池产业链，长期利好特斯拉及绑定美系主机厂的零部件供应商。
子板块表现：
- 三电系统：周涨幅+6.7%，预计长期受益于政策支持。
- 底盘控制：周涨幅+0.2%，国产替代趋势明确，增长前景可期。
- 轻量化：周跌幅-0.7%，但受益于节能减排和行业高景气度，有望持续增长。
- 热管理：周涨幅+5.4%，受益于技术升级和新能源车热泵渗透率提升。
- 智能座舱：周跌幅-7.9%，但趋势向好，软硬件持续升级。

关键信息

投资建议：
- 重点推荐：福耀玻璃（天幕玻璃）、伯特利（线控制动）。
- 建议关注：拓普集团（轻量化+特斯拉）、旭升股份（轻量化+特斯拉）、文灿股份（轻量化）、广东鸿图（轻量化）、三花智控（热管理+特斯拉）、银轮股份（热管理）、德赛西威、华阳集团。
公司动态：
- 保隆科技：获得6亿空气悬架相关订单，国产替代趋势明确。
- 爱柯迪：转债募资审核通过，购入22万平方米土地用于新能源汽车三电系统零部件项目。
- 拓普集团：募资用于轻量化底盘系统建设项目，并新增闲置募集资金用于补充流动资金。
- 文灿股份：限制性股票与股票期权激励计划部分解锁，提升员工激励。
- 伯特利：股票价格可能触发转债赎回条件，实际控制人减持部分可转债。
行业数据：
- 本周中信汽车零部件指数PE-TTM下跌0.7%至约50x，低于2019年至今估值均值1x。
- 智能座舱、三电系统估值高于均值+1倍标准差，但智能座舱预期有待兑现。
- 底盘控制、轻量化估值接近均值+1倍标准差，增长前景良好。
- 热管理估值接近均值，受益于技术升级和新能源车热泵渗透率提升。
- 汽车服务估值低于均值，但趋势向好。