平安银行（000001）一季报点评总结
核心内容
平安银行（000001）发布2021年第一季度财报，数据显示其业绩表现强劲，资产质量持续改善，零售与对公业务均取得积极进展。分析师董春晓认为，平安银行在风险出清、零售转型和对公业务优化方面成效显著，预计未来业绩将保持增长态势。
主要观点
业绩表现
- 营业收入：2021年一季度实现417.88亿元，同比增长 10.2%。
- 归母净利润：实现101.11亿元，同比增长 18.5%。
- 盈利增长：业绩增长主要来源于资产质量改善，而非单纯基数效应。
资产质量改善
- 不良贷款率：一季度末为 1.10%，较上年末下降 0.08个百分点，较上季度末下降 8BP。
- 拨备覆盖率：达到 245.16%，较上年末上升 43.76个百分点。
- 风险指标：不良余额、逾期60天以上贷款占比、逾期90天以上贷款占比均下降，显示风险控制能力增强。
- 对公不良率：环比下降 21BP，零售不良率与上季度末基本持平，但较疫情高点已下降 42BP。
零售转型成效显著
- 零售业务：三大业务板块稳步发展，个人活期存款日均余额同比增长 18.5%，在个人存款中占比提升 1.2个百分点。
- 财富管理：私行AUM超 1.2万亿，一季度财富管理手续费收入同比增长 50.2%。
- 按揭贷款：个人按揭及持证抵押贷款新发放 809.89亿元，同比增长 85.2%，余额增长 7.9%。
对公业务优化
- 负债结构：活期存款占比持续提升，对公业务不良率持续下降。
- “3+2+1”策略：对公业务在该策略指引下实现结构优化与质量提升。
关键信息
盈利预测与财务指标（单位：亿元）
| 指标 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入 |
153.54 |
174.54 |
196.86 |
224.17 |
| 净利润 |
28.93 |
34.57 |
40.66 |
46.66 |
| 摊薄每股收益 |
1.40 |
1.78 |
2.10 |
2.40 |
| 市盈率（PE） |
15.49 |
12.18 |
10.35 |
9.02 |
投资建议
- 评级：维持“买入”评级。
- 理由：平安银行风险出清，零售转型战略成效明显，对公业务持续做精做强，业绩表现优异，未来增长潜力较大。
风险提示
- 监管政策变动风险：政策调整可能影响业务发展。
- 经济环境变化：可能带来资产质量波动。
图表说明
- 图表1：平安银行单季度营收、损失前利润及归母净利润同比增速。
- 图表2：平安银行利息收入及非息收入同比增速（单季度）。
- 图表3：平安银行不良率及拨备覆盖率。
投资评级说明
| 行业评级 |
含义 |
| 看好 |
预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 |
| 中性 |
预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间 |
| 看淡 |
预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 |
| 公司评级 |
含义 |
| 买入 |
预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在 15% 以上 |
| 增持 |
预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 |
| 持有 |
预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 |
| 减持 |
预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 |
销售团队信息
研究院信息
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