20231031-天风证券-福瑞达-600223.SH-23Q3化妆品营收yoy+31.63_业务转型逐步推进_培育长期增长优势_3页_733kb

福瑞达（600223）季报点评

报告概述

• 公司：福瑞达（证券代码 600223）
• 行业：房地产/房地产开发
• 评级：买入（维持）
• 发布日期：2023年10月31日
• 当前价格：1092元

财务表现（2023Q1-Q3）

• 业绩扭亏：营收同比下降6.02%，但归母净利润同比增长547.9%
• 收入拆分：
  • 化妆品业务：营收+157.5%，Q3增长超316%；瑷尔博士、颐莲分别高速增长
  • 医药板块：营收+184.8%
• 成本控制：各业务毛利率持续提升

投资建议

• 预测2023-2025年归母净利润为45亿、75亿、59亿元，对应PE依次为24x、19x、23x
• 维持“买入”评级，看好公司“1234”创新战略下的多品牌布局

风险提示

• 经营转型不及预期
• 政策监管风险
• 美妆市场竞争加剧

简要结论

公司战略性收缩地产业务，专注化妆品与医药板块，业绩结构显著优化。化妆品业务增长强劲，新品牌矩阵逐步完善，长期成长空间初现。