20230426-东吴证券-林洋能源-601222.SH-2022年_2023Q1业绩点评_电表_新能源加深布局_储能有望乘风而起_10页_477kb

林洋能源（601222）2022年与2023Q1业绩点评报告总结:

• 业绩概况：

  • 2022年实现营收4944亿元，同比下降7%；归属母公司净利润856亿元，同比下降8%。
  • 2023Q1实现营收1065亿元，同比增长8%；归属母公司净利润197亿元，同比增长10%。

• 智能电表业务：

  • 国内市场：2022年中标国网电表856亿元、南网电表314亿元，合计117亿元，同比增加2574%。
  • 海外市场：电表出口覆盖30+国家和地区，2022年销售业绩增长28%；与兰吉尔合作深化西欧与亚太市场，交付超145万台智能电表；在中东巩固沙特份额，拓展阿曼、科威特等市场。

• 光伏电站业务：

  • 2022年受组件价格高位和疫情用地延迟影响，EPC业务承压；项目储备超6GW，已开工700MW。
  • 2023年预计硅料价格下行，光伏EPC业务将实现量利双升。

• 新能源布局：

  • 公司回归制造端，投资100亿元建设20GW TOPCon电池产能；第一阶段6GW工厂已封顶，预计2023年7月投产，2024年产量增至6GW；N型技术逐步贡献业绩增量。

• 储能业务：

  • 携手亿纬锂能全面布局：成立合资公司投资30亿元建10GWh电池基地，已投产部分；另一合资公司建设6GWh储能系统制造基地，已形成15GWh PACK产线。
  • 2022年累计储能项目储备超5GWh，未来持续贡献业绩增量。

• 盈利预测与评级：

  • 上调2023-2025年盈利预测：归母净利润预为114亿元、156亿元、187亿元，同比增长33%、37%、20%。
  • 给予2023年20倍PE，目标价11元，维持“买入”评级。
  • 风险提示：政策变化和市场竞争加剧。