“他山之石”系列八：解答投资者最关心的十个问题-20180416-莫尼塔-14页

文档总结：解答投资者最关心的十个问题

核心内容概述

本报告由莫尼塔研究整理，围绕投资者普遍关注的十大问题展开分析，涵盖中美贸易战、英国退欧、货币政策、新兴市场、美元走势、油价、债券收益率、比特币、市场波动性及股债关系等关键领域。报告结合瑞银集团的观点，分析了市场走势及投资策略，强调在防范政治风险的同时，仍需关注资产配置的长期逻辑。

主要观点与关键信息

1. 中美贸易战危机会破坏市场吗？

• 关键信息：市场对贸易战的恐慌情绪有所上升，但大规模冲突的可能性较低。
• 内部观点：
  • 美国对钢和铝产品征收关税可能引发报复，但影响有限。
  • 报复性措施可能集中在政治支持力量的工业部门。
  • 股市仍受强劲经济和利润增长支撑，建议高配全球股市。
• 投资建议：保持高配全球股市，除非贸易战全面爆发。

2. 英国退欧谈判对市场有何影响？

• 关键信息：退欧谈判进展缓慢，但达成过渡协议的可能性较高。
• 内部观点：
  • 英国与欧盟在关键议题上已达成一致，如公民身份和分手费。
  • 英镑已计入政治风险折价，若谈判成功，英镑有望升值。
  • 英国央行可能有更大空间加息，利好欧元区股市。
• 投资建议：预计英镑升值，建议高配欧元区股票。

3. 货币政策正常化会引发市场担忧吗？

• 关键信息：货币政策正常化是经济增长良好的表现，而非通胀担忧。
• 内部观点：
  • 美联储和欧洲央行开始逐步收紧政策，但整体仍处于宽松状态。
  • 通胀尚未达到目标，货币政策收紧不会终结经济增长。
  • 债券收益率上行接近尾声，美债仍具配置价值。
• 投资建议：保持高配全球股市，战术性高配美债。

4. 新兴市场经济在今年会表现强劲吗？

• 关键信息：新兴市场仍具增长潜力，尽管近期波动较大。
• 内部观点：
  • 新兴市场增速高于发达市场，政策环境改善。
  • 市场对新兴市场资产配置热情不减，资金流入持续。
  • 新兴市场股票仍具吸引力，建议高配。
• 投资建议：高配全球和新兴市场股市。

5. 美元会继续疲软吗？

• 关键信息：美元疲软趋势仍在，受美欧利差和经常账户赤字影响。
• 内部观点：
  • 美欧利差扩大，但欧元区供需结构支撑欧元升值。
  • 美国经常账户赤字和外债高企，美元中长期或贬值。
  • 欧元和加元可能受益于美元走弱。
• 投资建议：预计欧元兑美元升至1.28，加元维持稳定。

6. 油价会持续下跌吗？

• 关键信息：油价震荡，短期仍有下行压力。
• 内部观点：
  • 美国页岩油产量增长压制油价上涨。
  • OPEC减产协议执行率高，但供给增长可能抵消需求支撑。
  • 油价短期或继续下跌，但美国能源公司估值具吸引力。
• 投资建议：不建议多头持仓，关注能源公司基本面。

7. 债券收益率上行会扰乱股市情绪吗？

• 关键信息：收益率上行接近结束，股市仍具吸引力。
• 内部观点：
  • 通胀担忧推动收益率上行，但结构性因素抑制进一步上涨。
  • 股市风险溢价高于历史均值，对投资者更具吸引力。
  • 股债长期负相关性仍存，短期波动不影响长期趋势。
• 投资建议：战术性高配美债，高配全球股市。

8. 比特币已经触底了吗？

• 关键信息：比特币价格波动剧烈，投机性较强。
• 内部观点：
  • 比特币价格大幅下跌，但投机者热情未减。
  • 加密货币价格波动反映市场投机行为，存在泡沫风险。
  • 区块链技术本身具发展潜能，但不建议参与加密货币投机。
• 投资建议：不建议参与比特币投机，关注区块链技术。

9. 市场会回归平静吗？

• 关键信息：近期市场波动较大，但基本面支撑股市继续上行。
• 内部观点：
  • VIX指数飙升反映市场恐慌，但非基本面变化。
  • 波动率短期内可能回落，但市场不会回归极度平静。
  • 股市在良好经济和盈利支撑下仍会走高。
• 投资建议：不建议因波动离场，保持高配全球股市。

10. 债券仍是股票投资的避风港吗？

• 关键信息：短期股债正相关，但长期仍具分散风险能力。
• 内部观点：
  • 2月初股债双杀是短期现象，长期负相关性仍存。
  • 债券在风险调整后仍具配置价值，但短期需谨慎。
  • 投资者不应放弃债券资产，长期来看有助于组合优化。
• 投资建议：战术性低配债券，但长期仍具分散风险能力。

总体投资建议

• 保持高配全球股市，尤其是新兴市场股票。
• 战术性高配美国十年期国债，但不建议过度配置。
• 不建议参与比特币等加密货币投机。
• 预计美元走弱利好欧元和加元。
• 债券仍具风险分散功能，但需关注短期波动。

报告特点

• 结合瑞银观点，分析市场风险与机遇。
• 强调基本面支撑与资产配置逻辑。
• 提供多维度的投资建议，兼顾长期与短期策略。