20151220-广发证券-钢铁行业周报_矿价持续下跌_钢价全面上涨_预计短期钢价有所回暖_20页_3mb

钢铁行业周报总结（12月14日-12月18日）

核心内容概述

本周钢铁行业呈现“矿价下跌、钢价上涨”的格局，预计短期内钢价将有所回暖。财政支出连续五个月保持20%以上高增速，基建和规划成为政策热点，对钢铁行业需求形成支撑。同时，供给侧改革加速，特钢在高端制造领域的重要性提升，结构性增长值得期待。尽管主要钢材品种仍面临较大亏损，但部分公司盈利预期改善，行业整体维持“买入”评级。

主要观点

• 矿价持续下跌：国内铁精粉、进口矿、废钢及钢坯价格均出现下跌，原料市场整体弱势运行。
• 钢价全面上涨：国内钢价综合指数上涨0.86%，长材和扁平材分别上涨0.1%和1.79%。螺纹钢主力合约价格涨幅显著，期现货价差有所收窄。
• 供需矛盾缓解：全国钢材社会库存小幅下降，显示需求端有所改善，但钢厂检修增多，产能利用率降至年内低点。
• 盈利仍承压：主要钢材品种吨钢毛利普遍为负，仅不锈钢保持盈利，但整体盈利空间有限。
• 政策支持：城市工作会议重启，基建投资将成为推动钢铁需求的重要因素。新粤浙线获批，油气管网建设加速，对钢铁行业带来结构性增长机会。
• 投资建议：重点推荐盈利更明确、估值更低、流动性更好的细分领域龙头，以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：本周均价390.49元/吨，周环比下跌2.13%。
• 进口矿：青岛港均价297.5元/吨，周环比下跌0.83%。
• 废钢：唐山废钢价格920元/吨，周环比下跌1.08%。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格1500元/吨，周环比上涨2.74%。
• 焦炭：价格继续下跌，部分钢厂因亏损而停产检修。
• 库存情况：全国港口铁矿石库存上涨，显示市场供需偏紧。

钢价走势

• 综合指数：70.42，周环比上涨0.86%。
• 长材：78.62，周环比上涨0.10%。
• 扁平材：62.57，周环比上涨1.79%。
• 螺纹钢：主力收盘价1721元/吨，涨6.96%；结算价1700元/吨，涨5.92%。
• 期现货价差：-140元/吨，周环比收窄22元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢：毛利约-266.02元/吨，毛利率-14.60%。
• 线材：毛利约-282.93元/吨，毛利率-11.54%。
• 热卷：毛利约-301.82元/吨，毛利率-22.55%。
• 中厚板：毛利约-324.55元/吨，毛利率-25.15%。
• 冷轧板：毛利约-327.04元/吨，毛利率-22.70%。
• 镀锌板：毛利约-354元/吨，毛利率-28.68%。
• 不锈钢：毛利约80.47元/吨，毛利率3.15%。

社会库存

• 总量：889.81万吨，周环比下降1.20%，同比减少7.01%。
• 螺纹钢：库存下降1.40%。
• 线材：库存上升1.10%。
• 热卷：库存下降1.76%。
• 中厚板：库存下降1.55%。
• 冷轧板：库存下降0.84%。

行业评级

• 行业观点：维持“买入”评级。
• 重点推荐公司：
  • 八一钢铁（30%）
  • 玉龙股份（30%）
  • 久立特材（20%）
  • 宝钢股份（20%）

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 环保淘汰落后产能效果不及预期。
• 矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格。

重点公司盈利预测与投资评级

图表索引（部分）

• 图1-3：国产铁精粉、进口矿、港口库存价格走势。
• 图4-6：海运费、BDI、焦煤焦炭价格走势。
• 图7-10：长协矿与现货矿价差、主要钢材品种价格走势。
• 图11-14：螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板等品种价格走势。
• 图15-17：取向硅钢、螺纹钢期货与现货价差、成交量与持仓量。
• 图18-20：钢铁行业指数、PB与PE对比，以及重点公司股价表现。
• 图21-24：钢材国际国内价差走势。
• 表1-10：涵盖主要原料价格、钢材毛利、库存变化及公司盈利预测等数据。

市场动态与展望

• 政策支持：财政支出高增速、城市工作会议重启、基建项目预期提升，有助于改善钢铁需求。
• 国际钢价：CRU综合指数下滑1.36%，但国际钢市保持稳定，部分国家价差收窄。
• 行业趋势：供给侧改革持续推进，特钢在高端制造中的作用增强，结构性增长预期明显。
• 市场情绪：钢价上涨受商家盼涨心态推动，但需求疲软仍是制约因素。

总结

本周钢铁行业在矿价下跌背景下，钢价出现全面上涨，预计短期内将维持回暖趋势。财政政策与基建投资成为需求端重要支撑，同时供给侧改革和特钢发展为行业带来结构性增长机会。尽管主要钢材品种仍面临较大亏损，但部分公司盈利改善，估值较低，流动性较好，成为投资重点。整体行业维持“买入”评级，建议关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性机会。