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猪价偏强运行总结

核心内容概述

本周生猪价格整体偏强运行，期货市场和现货市场均呈现出上涨趋势。生猪期货主力合约 LH2301 周内最高价为 23810 元/吨，最低价为 23530 元/吨，周五收盘于 23810 元/吨，期货价格升水河南地区出栏价 760 元/吨。现货方面，全国生猪销售均价为 22.28 元/公斤，周内猪价涨幅收窄，但市场看涨情绪依然存在。

主要观点

1. 期货市场表现

• LH2301 合约：本周偏强运行，周内最高价 23810 元/吨，最低价 23530 元/吨，周五收盘于 23810 元/吨，持仓量为 4.8 万手。
• 其他合约：03、05、09 合约分别上涨 1540、900、1000 元/吨，涨幅分别为 8.0586%、4.7493%、4.8054%。
• 基差：全国基差为 -1620 元/吨，河南基差为 -1850 元/吨，均较上周有所下降。
• 月间价差：03-05 价差为 800 元/吨，涨幅达 400%；05-09 价差为 -1960 元/吨，跌幅为 5.3763%。

2. 现货市场表现

• 全国均价：8月26日为 22.28 元/公斤，较上周上涨 770 元/吨，涨幅 3.5948%。
• 区域价格：河南、广东、辽宁等地出栏价分别为 21960 元/吨、24560 元/吨、21540 元/吨，涨幅分别为 3.9773%、4.7782%、3.9575%。
• 出栏均重：本周全国生猪出栏均重为 126.21 公斤，较上周减少 0.35 公斤。
• 养殖利润：本周外购育肥头均盈利约 719 元，自繁自养头均盈利约 645 元，养殖利润处于历史偏高水平。

3. 供需状况分析

• 供应端：能繁母猪存栏量 6 月末为 4277 万头，环比增加 2.2%，同比减少 6.29%。7 月能繁母猪环比增加 1.79%，养殖端补栏情绪较好，预计明年 4、5 月出栏量将有所增加。
• 需求端：天气降温、部分学校开学提振了消费，推动猪价上涨。但 8、9 月随着需求改善和传统季节性增重期到来，养殖端可能压栏或进行二次育肥，导致短期猪价超预期上涨，但可能透支后续涨幅。
• 库存情况：屠企冻品库存率为 15.97%，较上周下降 0.18%，冻品持续出库。

4. 进口猪肉影响

• 进口量：6 月我国进口猪肉 12 万吨，较 4 月减少 1 万吨。
• 盈利空间：由于国内猪价仍处于较低水平，进口猪肉盈利空间有限，部分甚至亏损，贸易商进口节奏放缓，对国内市场影响较小。

关键信息

1. 未来展望

• 四季度供应：预计四季度生猪出栏量将略高于三季度，增幅在 5%-10% 之间。
• 春节前猪价：春节为传统消费旺季，猪价有望继续上涨，但需警惕 8、9 月养殖端压栏或二次育肥带来的短期波动。
• 明年 3 月猪价：3 月为传统消费淡季，预计猪价将再次下跌。

2. 策略建议

• 期货操作：投机资金和养殖企业可逢高做空 LH2303 合约。

数据来源

• 涌益咨询
• Wind
• 华融融达
• 农业农村部
• 国家发改委

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