20210509-国信期货-动力煤周报_动力煤刷新高位_警惕高位政策风险_30页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容

本文为国信期货发布的动力煤周报，内容涵盖动力煤期货行情回顾、基本面分析、宏观因素分析及后市展望。重点分析了动力煤价格走势、供需变化、库存情况以及宏观经济对市场的影响，同时提醒投资者注意政策风险。

主要观点

1. 动力煤期货行情回顾

• 截至2021年5月7日，动力煤期货价格快速反弹，现货价格同步上涨，期现价差缩小。
• 价格维持在历史高位，市场情绪偏强。
• 表格展示了2000年至2021年动力煤月度涨跌数据，反映季节性波动规律。

2. 动力煤基本面分析

供应情况

• 3月原煤产量小幅下降，同比下降0.2%，但比2019年3月增长9.4%，两年平均增长4.6%。
• 日均产量为1099万吨。
• 一季度原煤产量同比增长16.0%，比2019年一季度增长15.4%，两年平均增长7.4%。
• 进口煤炭同比下降明显，3月进口2732.9万吨，同比下降1.81%；1-3月累计进口6845.8万吨，同比下降28.5%。

库存情况

• 港口库存偏低，曹妃甸港库存为425万吨，秦皇岛港库存为520万吨。
• 6大发电集团煤炭库存公开数据停止发布，但历史数据显示5月为需求启动期，库存有望累积。
• 火电发电量增长较快，3月发电6579亿千瓦时，同比增长17.4%，两年平均增长5.8%。
• 分品种看，火电增长显著，核电、风电、太阳能发电也有不同程度增长，但水电出现下降。

3. 宏观因素分析

• 美元指数与CRB商品指数走势显示，全球市场对大宗商品的需求有所支撑。
• CPI与PPI指数走势表明，通胀压力上升，对动力煤等能源价格形成一定支撑。
• 文华商品指数（文华指数7186）显示商品市场整体偏强，动力煤作为重要能源品种受到关注。

4. 后市分析与展望

• 现货价格持续上涨，市场强势明显。
• 随着电力需求旺季的到来，煤炭采购加快，市场基本面支撑价格上涨。
• 宏观数据强劲，进一步推动电力需求增长。
• 价格快速上涨引发政策风险，需警惕调控措施。
• 建议投资者多单减持，以短线操作为主，控制风险。

关键信息

• 价格走势：动力煤期货与现货价格快速反弹，维持历史高位。
• 供需变化：原煤产量小幅下降，进口煤炭大幅减少，港口库存偏低。
• 库存趋势：5月为需求启动期，6大发电集团及动力煤生产企业库存有望累积。
• 电力需求：火电发电量增长显著，电力需求旺季来临，推动煤炭采购。
• 宏观支撑：CPI与PPI指数上涨，文华商品指数偏强，支撑动力煤价格。
• 政策风险：价格高位运行可能引发政策调控，需谨慎对待。
• 投资策略：建议多单减持，以短线操作为主，降低市场波动风险。

结论

动力煤市场在2021年5月表现出强劲上涨趋势，主要受电力需求旺季启动及宏观因素支撑。然而，价格快速上涨也带来了较高的政策风险，投资者应密切关注政策动向，并以短线策略应对市场波动。