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研究报告总结：零跑汽车（09863HK）

核心观点

• 销售表现强劲：零跑汽车Q3销售业绩亮眼。
• 毛利率超预期：Q3毛利率表现优于市场预期。
• 盈利预测：预计2024年仍处于亏损阶段，2026年有望实现盈利。
• 评级：维持“买入”评级，预计未来销量将持续增长，总收入和净利润将持续提升。

公司前景与预测

• 销量目标：预计2024-2026年销量分别为29/50/72万辆。
• 收入目标：2024-2026年总收入预测为322/550/817亿元。
• 利润目标：2024-2026年归母净利润率预测为-9%/-2%/2%。

主要风险

1. 新车型销量不及预期。
2. 海外市场拓展不达预期。
3. 国内市场竞争激烈。
4. 自动驾驶技术研发与落地延迟。
5. 毛利率提升速度低于预期。

分析师声明与免责条款

本报告基于公开信息撰写，分析师无利益冲突，谨慎表达观点。报告仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，投资者自行承担风险。

投资评级

股票评级：买入（预计股价相对基准指数涨幅超15%）
行业评级：增持（预计股价相对基准指数涨幅超10%）