20240825-国信期货-原油月报_全球经济疲软_油价可能继续下行探底_9页_1mb

全球经济疲软导致原油需求下滑，2024年8月原油价格震荡下跌，重心下移。主要原因包括海外股市下跌、美日韩经济衰退预期升温、中国原油进口同比下降、地缘政治缓和（中东局势降温）、以及美国非农数据下修强化降息预期，但油价无视库存去库利好而下跌。8月下旬油价超跌反弹，得益于美国石油去库支撑和产油国调整政策预期。

全球经济驱动因素相对低迷，预计2024-2025年全球石油日均需求增长低于100万桶，远低去年水平。欧佩克下调需求预测至同比增211万桶（2024年）和178万桶（2025年），但仍高于国际能源署的预期。供需方面，全球供应略小于需求，美国原油产量增至1340万桶/日，库存下降，但炼油厂准备减产。美国原油开采成本约35-42美元/桶，中东产油国财政平衡点较低。

技术面，9月WTI原油价格或进一步下行探底，预期在70-80美元/桶区间震荡。中国作为全球最大原油进口国，进口和消费受电动汽车推广影响，国内炼厂开工率提升。整体油价趋势偏弱，存在下行风险。