20180311-新时代证券-环保工程及服务行业研究周报_脱硫废水治理有望提上议程_PPP项目库集中清理临近时间截点_12页_1mb

报告摘要

脱硫废水治理有望提上议程，PPP项目库集中清理临近时间截点

核心内容总结

政策与市场背景

2018年环保重点：大气治理仍是环保整治的重中之重，其次是流域治理，最后是固废和土壤治理。
排放目标：2018年二氧化硫、氮氧化物排放量需下降3%，化学需氧量、氨氮排放量需下降2%。
非电领域治理：随着电力超低排放改造接近尾声，非电领域大气治理（尤其是京津冀区域）有望超预期，成为环保行业的新增长点。
脱硫废水治理政策：人大代表建议出台“脱硫废水零排放”治理政策及完成时间表，相关技术已成熟，火电企业环保投入将向脱硫废水治理倾斜。
PPP项目清理：92号文规定各省级财政部门需在2018年3月31日前完成项目库集中清理，推动PPP项目由数量向质量转变。

投资建议

推荐主线：
1. 大气板块：关注龙净环保（600388.SH），其在火电大气治理领域具有技术、品牌和规模优势。
2. 煤改气：关注迪森股份（300335.SZ），直接受益于煤改气政策。
3. 危废板块：关注东江环保（002672.SZ），危废处理行业存在高技术、资质和资金壁垒，景气度较高。
4. 水务板块：关注洪城水业（600461.SH），其具备较强的提价预期和业绩弹性。
5. 环保设备及监测板块：关注聚光科技（300203.SZ），受益于监测需求的释放。
6. PPP板块：关注博世科（300422.SZ）、碧水源（300070.SZ）和启迪桑德（000826.SZ），其具备较强的资本、技术和运营能力。

市场行情回顾

行业指数表现

环保与公用事业指数：上涨2.70个百分点，跑赢沪深300指数0.40个百分点。
细分行业涨跌幅：
- 节能：3.39%
- 水处理：3.31%
- 土壤：2.35%
- 固废：0.98%
- 环境监测及设备：0.88%
- 大气处理：0.13%

个股表现

涨幅前五：创业环保（+15.50%）、中持股份（+10.51%）、汉威科技（+14.16%）、中原环保（+10.36%）、开能环保（+9.79%）。
跌幅前五：科达洁能（-1.76%）、雪浪环境（-1.74%）、东江环保（-1.25%）、龙净环保（-0.59%）、高能环境（-0.49%）。

行业动态与政策分析

重大政策

国家能源局《2018年能源工作指导意见》：
- 非化石能源消费比重提高至14.3%。
- 天然气消费比重提高至7.5%。
- 煤炭消费比重下降至59%。
两会政策：
- 污染防治成为两会焦点，强调“党政同责、一岗双责”制度落实。
- 呼吁尽快制定并严格执行打赢蓝天保卫战三年作战计划。

行业发展趋势

脱硫废水治理：随着火电超净排放改造完成，脱硫废水治理将加速推进，相关企业有望受益。
PPP项目规范化：92号文推动PPP项目从“重建设”向“重运营”转变，具备综合能力的环保公司更具竞争力。
清洁取暖：北方清洁取暖率将从17%提升至70%，煤改气政策持续推动。

关键信息与重点推荐标的

证券代码	股票名称	2018年3月11日股价	2016年EPS	2017年EPS	2018年EPS	2016年PE	2017年PE	2018年PE	投资评级
000826.SZ	启迪桑德	29.12	1.06	1.40	1.78	27.47	20.80	16.36	推荐
002672.SZ	东江环保	15.00	0.60	0.57	0.72	24.93	26.32	20.83	推荐
300070.SZ	碧水源	17.17	0.59	0.82	1.12	29.10	20.94	15.33	推荐
300203.SZ	聚光科技	27.33	0.89	1.21	1.57	30.71	22.59	17.41	推荐
300335.SZ	迪森股份	16.42	0.35	0.62	0.92	46.59	26.48	17.85	推荐
300422.SZ	博世科	15.63	0.18	0.40	0.66	86.83	39.08	23.68	推荐
600388.SH	龙净环保	15.09	0.62	0.69	0.74	24.34	21.87	20.39	推荐
600461.SH	洪城水业	6.23	0.29	0.35	0.45	21.17	17.80	13.84	推荐

风险提示

非电领域大气治理推进不及预期：可能影响整体环保行业增长速度。

行业与市场展望

环保行业基本面：持续向好，政策密集催化下，估值修复预期增强。
PPP项目趋势：规范化和高质量发展，建议关注具备综合能力的环保企业。
脱硫废水治理：政策和市场需求双重驱动，相关企业有望受益。

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