20230225-国盛证券-电力行业周报_绿色交易市场扩容_激发绿电长期活力_13页_1mb

电力行业总结

核心内容概述

本周电力及公用事业板块表现稳健，中信电力及公用事业指数上涨0.68%，跑赢沪深300指数0.02个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第23位。板块内个股超半数上涨，市场整体呈现积极态势。行业观点聚焦于绿色交易市场扩容、火电转型、水电运行情况、绿电收益改善以及碳市场稳定发展等关键领域。

主要观点与关键信息

1. 绿色交易市场扩容

• 政策背景：国家发改委、财政部、国家能源局联合下发《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》。
• 核心内容：
  • 推动平价可再生能源项目全部参与绿电交易，稳步推进享受国家可再生能源补贴的项目参与交易。
  • 鼓励结算电量占比超50%的绿电项目优先兑付中央补贴，缓解资金紧张。
  • 绿电溢价收益可等额冲抵国家补贴或归国家所有，避免双重收益，缓解补贴拖欠问题。

2. 火电转型与价值重估

• 装机热潮：在能源供需紧张的背景下，火电仍是保供主力，装机容量持续增长。
• 盈利修复：长协煤比例提高，煤价松动，火电盈利有望修复。
• 灵活性改造：配套政策和辅助服务市场机制不断完善，火电可发挥容量和调峰特性，推动灵活性改造，为未来盈利提供新渠道。

3. 水电运行情况

• 三峡流量变化：2月24日，三峡入库流量同比减少7.5%，出库流量同比减少20.9%，反映水电运行受季节性影响。
• 投资与运营：水电板块整体表现稳定，新增装机量和发电量均保持一定增长，投资完成额持续增加。

4. 绿电收益改善

• 光伏组件价格企稳：硅料价格自2022年11月开始松动，目前维持在230元/千克，长期上行空间有限。
• 绿电项目收益率提升：随着硅料价格回落，光伏项目收益率有望改善，推动装机规模扩张。

5. 碳市场稳定发展

• 交易情况：全国碳市场交易量保持稳定，价格微涨，本周收盘价为56.50元/吨，上涨0.36%。
• 累计交易数据：截至本周，全国碳市场累计成交量231780049吨，累计成交额超1059亿元。

投资建议

• 受益标的：
  • 青达环保：推荐买入，EPS预计2024年达2.00元，PE持续下降。
  • 华光环能：推荐关注，掌握火电灵活性改造核心技术。
  • 三峡能源、龙源电力：全国绿电运营商龙头，受益于绿电交易市场扩容。
  • 华能国际、国电电力：火电龙头，有望受益于煤价回落及灵活性改造政策。
  • 福能股份、宝新能源：具有区域优势，盈利改善预期明显。

风险提示

• 原料价格超预期上涨。
• 项目建设进度不及预期。
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策实施效果不及预期。

重点标的

行业走势

• 本周电力及公用事业板块表现优于沪深300指数。
• 个股涨幅前五：华能水电、通宝能源、ST热电、湖北能源、电投产融。
• 跌幅前五：宝新能源、协鑫能科、晶科科技、*ST华电B、龙源电力。

行业资讯摘要

• 国家能源局：2022年全国光伏发电新增并网容量87.4GW，累计并网容量达392.04GW。
• 抽蓄分会：“十四五”期间，抽水蓄能电站核准规模达9219.1万千瓦，投资约6116亿元。
• 人民银行等五部门：支持广州期货交易所建设电力期货市场，推动绿色金融发展。
• 国资委：煤炭央企让利超1900亿元，保障电力供应。
• 宁夏：力争2025年新型储能装机规模达500万千瓦以上，提升储能能力。
• 浙江：优先发展氢能与储能等未来产业，推动技术突破与应用。
• 新疆：1月份疆电外送电量同比增长17.8%，新能源占比达24.13%。
• 南方电网：我国首个无须配套变压器的移动式电池储能站建成，提升储能灵活性。

相关研究

1. 《电力：风光发电增长迅速，加大对新型储能与火电灵活性改造需求》（2023-02-19）
2. 《电力：CCER重启，清洁能源价值有望兑现》（2023-02-12）
3. 《电力：火电业绩预告分化，转型仍待盈利修复》（2023-02-05）