20220128-长江期货-PVC2月报_宏观预期向好_关注复工情况_20页_2mb

PVC 2月报总结

核心内容

本报告分析了2022年1月PVC市场的运行情况，并对2月市场走势进行了展望。整体来看，PVC市场在1月维持区间震荡，2月则需关注复工情况、成本支撑、库存变化以及宏观政策的影响。

主要观点

1. 1月PVC行情回顾

• 1月PVC价格整体维持震荡，重心有所上移。
• 1月28日收盘价为8738元/吨，较12月31日上涨417元/吨。
• 常州市场出库价上涨385元/吨，达到8785元/吨。
• 价格波动主要受到成本端支撑及市场预期的影响。

2. 基本面分析

• 煤炭价格：国家将建立长效机制，引导煤炭价格在合理区间运行，预计后期价格支撑减弱。
• 电石价格：1月电石价格大稳小动，乌海地区出厂价为4300元/吨，较12月31日略有下滑。电石供应相对稳定，部分企业因运输或下游开工问题出现灵活定价。
• PVC成本支撑：电石价格上升导致PVC粉企业成本端支撑较强，但利润空间依然有限。

3. 供应端变化不大

• 1月PVC开工负荷率环比提升，但同比仍处于偏低水平。
• PVC产量有所回升，但同比仍下降。
• 2月计划检修企业较少，供应端预计维持稳定。

4. 需求端延续淡季

• 1月PVC下游需求持续下降，春节前后多数企业停工放假。
• 2月上旬下游仍处于放假状态，元宵节后才可能逐步复工。
• 内需疲弱，投机性需求和套利需求有所释放。

5. 出口订单减弱

• 2021年出口量大幅增长，但2022年出口订单明显减少。
• 国外PVC供应逐步稳定，外盘市场价格下调，国内出口优势减弱。

6. 库存压力不大

• 1月库存处于历史五年均值水平，超额库存压力有限。
• 2月继续处于季节性累库阶段，但需关注是否出现超预期累库。

7. 基差与价差

• 基差维持宽幅震荡，常州市场主力基差在-170至100元/吨之间。
• 1-5价差维持在150至120元/吨区间，波动不大。
• 5-9价差保持稳定，正套思路可考虑。

关键信息

成本端

• 煤炭价格预计下行，支撑减弱。
• 电石价格受成本影响，整体变化不大，但存在局部下调可能。

供应端

• 1月PVC产量回升，但同比仍偏低。
• 2月计划检修企业较少，供应端维持稳定。
• 节前预售任务完成较好，累库压力有限。

需求端

• 2月需求延续淡季，下游复工进度是关键。
• 内需疲弱，投机性与套利性需求有所释放。
• 房地产政策利好频发，但实际传导需时间。

库存变化

• 1月库存处于五年均值水平，压力不大。
• 2月继续累库，需关注是否出现超预期库存增长。

基差与价差

• 基差维持震荡，5-9价差稳定。
• 市场对正套策略有一定支撑。

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总结

2022年1月，PVC市场整体维持震荡走势，价格重心有所上移。2月市场展望显示，成本端支撑较强但变化不大，供应端相对稳定，需求端延续淡季，需关注下游复工进度及宏观政策对市场的指引。库存压力不大，但需警惕是否出现超预期累库。整体来看，PVC市场将在宽幅震荡中运行，建议投资者密切关注复工情况与成本变化。