20231126-华泰期货-铝周报_云南减产初步完成_铝价震荡运行_8页_895kb

铝与氧化铝市场分析摘要

铝市场分析

• 供应端：云南地区减产基本落实，减产规模超预期（120万吨），供应收紧。进出口数据显示我国净进口量增长，海外复产动力不足。
• 需求端：铝下游开工率普遍持稳或下降，尤其建筑型材企业订单无改善，消费趋弱。
• 库存变化：社会库存拐点初步显现，库存644万吨，较前期减少33万吨，LME库存亦有所降低，去库趋势利多价格。
• 价格走势：沪铝主力本周下跌2.4%，价格处于震荡状态。升贴水变化表明市场对铝价承压。
• 策略建议：维持中性态度，建议高抛低吸，关注库存去化延续性。

氧化铝市场分析

• 供应：产能释放受限，因矿石供应紧张及季节性限产，氧化铝产量难有大幅提升。
• 需求：西南地区氧化铝需求下滑，受云南电力减产推进影响。
• 库存情况：氧化铝港口库存从181万吨增至239万吨，增幅较大。
• 价格走势：氧化铝期货价格及指数价均小幅下滑或变化不大，对当月升水有所上升，显示偏弱运行。
• 策略建议：谨慎偏空，风险在于供应端能否有效应对下滑及政策变动。

策略与风险

• 单边策略：铝市场中性，氧化铝市场偏谨慎。
• 主要风险：流动性收紧、消费不及预期、国内供应突然回升造成价格波动加剧。

报告声明

以上分析基于报告发布时的信息，操作建议仅供参考，投资者应独立判断，本报告及分析不构成对任何交易结果的承诺。