20180822-安信证券-7月央行资产负债表综述_基础货币回笼_4页_351kb

2018年7月央行资产负债表综述总结

核心内容

2018年7月，中国人民银行资产负债表显示，基础货币回笼规模为6613.5亿元，超储率从6月的1.7%降至1.3%，表明银行体系流动性有所收紧。同时，7月央行资产端和负债端的变化反映了货币政策的中性倾向，且未来宽松政策的可能性较低。

主要观点

• 基础货币回笼：7月央行回笼基础货币6613.5亿元，与6月的1.4万亿元投放形成对比，显示央行在控制流动性方面采取了主动措施。
• 超储率下降：超储率由6月的1.7%降至7月的1.3%，表明银行体系的流动性状况有所改善，货币环境趋于紧缩。
• 货币政策中性：央行保持货币政策中性，预计短期内不会出现持续大幅宽松的情况。
• 流动性边际回收：央行通过多种工具回收流动性，如逆回购操作，以维持市场稳定。

关键信息

资产端变化

• 国外资产：7月末为220,129.82亿元，环比减少53.5亿元，同比下降1.19%。
  • 外汇占款：增加108.2亿元，环比增长，同比增长0.09%。
  • 其他国外资产：减少161.7亿元，环比下降。
  • 黄金：维持稳定。
• 对其他存款性公司债权：增加1,283.06亿元，环比增长，同比增长14.58%，但增速低于6月的20.39%。
• 总资产：7月末为363,282.97亿元，环比增加580.53亿元，同比增长3.61%，增速低于6月的5.12%。

负债端变化

• 储备货币：7月末为311,857.68亿元，环比减少6,613.5亿元，同比增长4.27%，增速低于6月的4.84%。
• 政府存款：7月末为39,241.89亿元，环比增加7,200.42亿元，同比增长2.08%，与6月财政支出增速2.1%基本一致。
• 总负债：7月末为363,282.97亿元，环比增加580.53亿元，同比增长3.61%，增速与总资产一致。

货币政策与市场影响

• 逆回购利率：8月初隔夜逆回购利率回升至2.6%以上，反映市场流动性趋紧。
• 货币乘数：7月货币乘数录得5.7，表明货币扩张能力有所下降。
• 可用基础货币：7月可用基础货币为9.5万亿元，环比减少6,621.5亿元，显示央行对流动性的控制加强。

风险提示

• 文档中分析未涵盖所有重要因素，仅基于现有数据和公开信息。
• 市场环境变化可能影响流动性状况，需持续关注。

数据来源

• 所有数据均来源于Wind。
• 文档由安信证券研究中心发布，分析师为徐阳。

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