20210412-首创证券-化工行业周报_当前时点坚定推荐时间换空间阿尔法品种_17页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2021.04.12）

核心内容

本报告指出，当前化工行业估值已回归合理区间，建议投资者重点关注具有“时间换空间”潜力的阿尔法品种，包括山东赫达、鲁西化工、齐翔腾达、万华化学、新和成、金发科技、宝丰能源等。

主要观点

市场走势：
过去一周（4个交易日），沪深300指数下跌2.04%，而化工指数微涨0.95%。化工行业整体表现优于大盘，其中涨幅靠前的子板块包括日用化学产品（6.94%）、氯碱（6.17%）、维纶（5.80%）。
产品价格走势：
- 涨幅前五产品：液氯（16.67%）、三氯乙烯（15.28%）、醋酸（13.93%）、环氧氯丙烷（12.06%）、烧碱（11.63%）。
- 跌幅前五产品：丙烯酸（-12.22%）、苯胺（-12.09%）、蒽油（-7.46%）、浓硝酸（-5.90%）、丙烯腈（-5.28%）。
行业动态：
- 原油：国际油价先涨后跌，WTI原油价格下跌3.47%，布伦特原油价格下跌0.93%。OPEC+增产协议与欧洲疫情因素博弈，中美经济数据向好缓解需求担忧。
- 化纤：涤纶长丝市场偏暖，氨纶市场震荡盘整，粘胶短纤价格小幅下跌。
- PVC：电石法PVC价格先涨后跌，整体市场气氛尚可，出口窗口有望在6月前保持打开。
- 钛白粉：市场持稳运行，金红石型价格7600-8850元/吨，氯化法价格最高达24000元/吨。
- 维生素：VA市场维稳，VC市场微弱下滑，VE市场报价上涨但终端需求仍低迷。
- 聚氨酯：聚合MDI市场延续跌势，纯MDI市场止跌暂稳，DMF市场震荡整理。
- 农化：草甘膦价格稳步上涨，尿素市场延续跌势，复合肥市场高位整理。
- 氟化工：制冷剂市场整体高位运行，R22、R134a、R125等产品价格坚挺，R32市场延续弱势。

关键信息

投资建议

推荐标的：
- 鲁西化工：顺周期高贝塔品种，受益于产品价格上涨，业绩持续改善，两化重组后有望在更高平台发展。
- 万华化学：Q1业绩同比大涨380%，MDI景气复苏，形成完整聚氨酯产业链。
- 齐翔腾达：深耕C4产业链，新项目落地，Q1业绩同比增长超200%，在建项目有望带动顺酐需求增长。
- 山东赫达：国内纤维素醚和植物胶囊龙头，连续四年业绩高速增长，市占率提升明显。
- 新和成：多元化布局，兼具周期与成长属性，VA/VE价格中枢有望提振全年业绩。
- 金发科技：国内改性塑料龙头，布局可降解塑料赛道，业绩有望持续增长。
- 宝丰能源：国内现代煤化工龙头，高油价下煤化工工艺成本优势明显，新项目巩固行业龙头地位。

风险提示

原油价格波动
需求不达预期
海外疫情反复

行业新闻与公司公告

国家发改委推进强制性能耗限额标准，未来多数标准将更加严格。
三泰控股、新安股份、中泰化学、万华化学等公司发布2020年报及2021年一季度业绩预增公告，均显示业绩改善或增长。

评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现