20240531-开源证券-中煤能源-601898.SH-公司信息更新报告_特别派息和中期分红_煤炭央企彰显价值性_4页_883kb

摘要：

中煤能源（601898SH）维持“买入”投资评级，当前股价为13.28元。公司发布特别分红和中期分红方案，结合低负债率（46.15%）和充足的现金储备（905.33亿元），显著提升了分红能力。2023年公司资产质量明显改善，资产减值同比减少85.16和15.5亿元。煤炭业务增长动力强劲，年产2000万吨的大海则煤矿试运行良好，东露天煤矿、安家岭煤矿产能核增，项目稳步推进。非煤业务如安太堡电厂、榆林煤炭深加工、电解水制氢项目等，计划2024年陆续投产或开工，为公司未来增长提供更多支撑。分析师预计2024-2026年归母净利润将持续增长，分别为205.5亿、220.1亿和237.7亿元，同比增长率分别为52%、71%和80%。当前PE为84倍，估值仍处于合理区间。风险包括经济复苏不及预期、新建产能进度延迟、煤价超预期下跌等。

财务摘要数据要点：

• 营收：2022、2023年分别为220.6、192.9百万元，2024年预计197.1百万元，增长率分别为-12.5%、2.2%。
• 归母净利润：2022年18.26百万元，2023年19.53百万元，2024年预计20.55百万元，同比增长率分别为5%、7%。
• P/E比率：95→89倍，估值逐步下降。