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沥青市场分析总结（2025年5月19日）

核心内容概述

本报告主要分析了2025年5月19日沥青期货及现货市场的走势，结合基本面数据、趋势强度、市场资讯等内容，对当前市场进行了综合评估。

基本面跟踪

期货市场表现

• BU2506：昨日收盘价为3,510元/吨，上涨1.27%；夜盘收盘价为3,507元/吨，下跌0.09%。
• BU2507：昨日收盘价为3,461元/吨，上涨0.49%；夜盘收盘价为3,491元/吨，上涨0.87%。
• 成交与持仓：
  • BU2506昨日成交118,895手，较前日减少11,644手；持仓74,976手，减少3,628手。
  • BU2507昨日成交94,856手，减少1,585手；持仓157,663手，增加13,663手。
• 仓单：沥青全市场昨日仓单为86,520手，无变化。

价差情况

• 基差（山东-06）：昨日为105元/吨，前日为134元/吨，价差收窄29元/吨。
• 06-07跨期价差：昨日为49元/吨，前日为22元/吨，价差扩大27元/吨。

现货市场表现

• 山东批发价：昨日为3,615元/吨，上涨15元/吨；厂库现货折合盘面价为3,718元/吨，仓库现货折合盘面价为3,856元/吨。
• 长三角批发价：昨日为3,570元/吨，无价格变动；厂库现货折合盘面价为3,607元/吨，仓库现货折合盘面价为3,665元/吨。
• 炼厂开工率：35.58%，环比下降0.15%。
• 炼厂库存率：31.17%，环比上升0.67%。

趋势强度

• 沥青趋势强度：$\theta$，取值范围为【-2,2】，表示市场趋势的强弱程度。具体数值未提供，但可参考其他数据判断市场方向。

市场资讯分析

1. 周度产量：上周国内沥青总产量为58.4万吨，环比下降0.5万吨（-0.8%），同比增加13.9万吨（+31.2%）。1-5月累计产量为1044.6万吨，同比增加29.5万吨（+2.9%）。
2. 厂库库存：截至2025年5月15日，国内54家厂库库存共计93.2万吨，环比增加1.2%。华东地区累库幅度最大，主要因主力炼厂生产稳定，出货放缓，优先出社会库资源。
3. 社会库存：截至2025年5月15日，国内104家社会库库存共计188.8万吨，环比减少0.8%。西北地区社会库存去库明显，主要因气候适宜，项目需求上升，资源直接对接终端，贸易商部分消耗库存。

主要观点

• 沥青期货市场整体呈现高位震荡态势，BU2506与BU2507合约价格波动较小，但06-07跨期价差扩大，显示市场对远期合约的预期偏强。
• 基差有所收窄，表明现货与期货价格之间的差距在缩小，市场对近期价格的支撑有所增强。
• 现货市场中，山东和长三角地区价格相对稳定，但华东地区厂库库存增加，反映供应端压力有所上升。
• 社会库存小幅去库，尤其是西北地区，显示需求端有所回暖，终端项目推进加快，市场活跃度提升。

关键信息总结

• 期货价格：BU2506和BU2507合约价格均小幅波动，BU2507上涨明显。
• 持仓与成交：BU2506持仓和成交均有所减少，BU2507持仓增加。
• 基差与价差：基差收窄，06-07跨期价差扩大。
• 产量与库存：周度产量环比微降，但同比大幅增长；厂库库存小幅增加，社会库存略有下降。
• 区域表现：华东地区厂库库存增加，西北地区社会库存明显去库，显示区域需求差异。

风险提示

• 市场有波动风险，价格可能因供需变化、政策调整或国际原油价格波动而出现较大波动。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，本报告不构成投资建议。

结论

当前沥青市场整体维持高位震荡，期货价格小幅波动，现货市场区域表现分化。虽然需求端有所回暖，但供应端压力仍存，市场参与者需密切关注库存变化及原油价格走势，以判断未来价格趋势。