20220830-格林期货-焦煤焦炭专题报告_煤焦期货大跌原因_5页_473kb

煤焦期货大跌原因总结

核心内容概述

近期我国煤焦期货价格大幅下跌，其中焦煤期货跌幅超过6%，焦炭跌幅超过5%，超出市场预期。此次大跌主要受到蒙古炼焦煤进口量可能增加、国内煤炭供应充足以及钢厂压减粗钢产量等多重因素影响。

主要观点分析

1. 蒙煤进口预期增加

• 甘其毛都口岸通关能力提升：甘其毛都口岸计划于9月1日开始进行单日通关车辆突破900车的测试，若测试成功，通关车辆有望达到700车，个别时候甚至可能超过800车。
• 通关量持续上升：今年前7月，甘其毛都口岸日均通关车辆约570车，8月27日达到627车，是自2021年3月以来的单日最高值。近一周日均通关车辆达597车，环比增长127车，涨幅27.02%；同比增长425车，涨幅247.09%。
• 运输方式变化：疫情前采用散装车运输，每车载货量110-120吨；目前改为集装箱运输并引入无人驾驶车辆，日均约40辆无人驾驶车。

2. 炼焦煤进口结构变化

• 进口依存度稳定：我国炼焦煤进口依存度维持在10%左右。
• 来源国调整：2020年后澳大利亚被禁止进口，炼焦煤进口来源国变为蒙古、俄罗斯、加拿大和美国，四国进口量占比高达97.4%。
• 蒙古占比最大：蒙古进口煤占比约45%，俄罗斯煤进口量大幅增长，占比达32%，逐渐替代澳煤。

3. 供应端压力加大

• 蒙煤进口增加：预计后期蒙煤进口量将显著增加，进一步扩大市场供应。
• 国内煤炭保供稳价：国内煤炭供应充足，政策推动下保供稳价措施持续，抑制价格上行。
• 俄罗斯煤进口创新高：俄罗斯煤进口量持续上升，成为重要的替代来源。
• 钢厂压减粗钢产量：发改委要求钢厂在下半年继续压减粗钢产量，对焦煤需求形成压制。

关键信息汇总

• 进口数据：2023年前7月我国炼焦煤进口3216万吨，蒙古、俄罗斯、加拿大、美国为主要来源。
• 通关量目标：甘其毛都口岸全年目标通关1700万吨，截至8月28日已完成838.28万吨，仅完成目标的49.31%。
• 当前通关量：8月日均通关车辆达597车，每车载货量135-140吨，预计9-12月需维持较高通关量以完成全年目标。
• 价格走势预期：由于供应端压力加大，焦煤期货价格预计将偏空运行。

结论

综合来看，煤焦期货价格下跌主要由蒙古炼焦煤进口预期增加、国内煤炭供应充足以及钢厂压减粗钢产量共同作用。甘其毛都口岸通关能力的提升是关键因素之一，叠加其他进口来源的增加，预计我国焦煤市场将面临较大的供应压力，对期货价格形成持续压制。投资者需关注后续口岸通关数据及政策变化，以评估市场走势。