20220105-天风证券-成都银行-601838.SH-业绩预增展现高成长_资本补充打开扩张空间_3页_241kb

成都银行（601838）总结

核心内容

成都银行在2021年展现出强劲的业绩增长，归母净利润预计同比增长18%-25%，中枢增速为21.5%。公司业绩高成长主要得益于营收端的快速增长和成本收入比的改善，其中非息收入表现尤为突出，前三季度同比增长42.50%，手续费及佣金净收入同比增长45.31%。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年归母净利润预计增长22.03%，高于行业平均水平。
• 信贷投放强劲：贷款同比增长33.01%，远高于总资产增速，支撑利息净收入快速增长，净息差在三季度明显走阔。
• 资产质量改善：2021Q3末不良率降至1.06%，为近七年来最低水平；关注贷款占比环比下降8bp，风险抵补能力增强。
• 资本补充及时：公司获批发行80亿元可转债，将有效补充核心一级资本，为未来的信贷扩张提供支持。
• 投资建议积极：公司受益于成渝双城经济圈建设，发展前景广阔，预计2022年目标价为16.72元/股，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值（单位：亿元）

资产与负债情况（单位：亿元）

利率与盈利能力

资本状况

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 目标价格：16.72元/股（2022年）
• 估值：给予2022年1.15倍PB目标估值

风险提示

• 疫情反复影响宏观经济恢复
• 信贷需求疲弱
• 信用风险波动

公司优势

• 区域战略优势：扎根成都，受益于成渝双城经济圈建设
• 高成长性：业绩持续增长，资本补充计划保障扩张能力
• 资产质量优异：不良率持续下降，拨备覆盖率保持较高水平
• 非息收入亮眼：手续费及佣金净收入快速增长，提升整体盈利水平

未来展望

公司预计2021-2023年业绩增速分别为22.03%、20.04%和18.38%，成长性依然强劲。随着资本补充计划的实施，信贷扩张能力将得到进一步增强，有望在成渝双城经济圈建设中持续受益。