20240921-创元期货-外汇周报_预期人民币对美元升值有限_16页

外汇周报分析总结

核心结论与人民币走势

本周人民币汇率表现如下：离岸人民币对美元、欧元、日元均呈现升值趋势，对英镑则贬值。受美联储9月降息影响，人民币对美元继续升值。分账簿显示，8月结汇增加，售汇环比减少，经常账户结汇增加，而金融和资本账户结汇减少。外需改善支持经常账户顺差，但国内经济内生动能不足，房地产方面拖累经济，尤其限制了人民币对美元大幅升值的可能性。

8月进口环比增长1839亿美元，出口环比增长8139亿美元，净出口91022亿美元，环比上升。美元指数下跌0.39%，8月LPR利率维持不变。9月13日人民币汇率指数下跌。

主要币种表现

• 欧元：对美元、日元升值，对英镑、人民币贬值。7月外贸数据改善，但欧美经济数据反复，欧洲央行态度偏谨慎。
• 日元：本周全面贬值。日本8月贸易数据表现不佳，进出口双双减少，通胀压力增加。
• 英镑：对多数货币升值。英国维持利率不变，通胀数据有所缓解，但服务业仍需进一步数据支撑。

利差与经济基本面

• 利率差异：美中、美英、美日等利差变化显示货币政策分化，美元降息周期影响中长期走势。
• 数据表现：美欧制造业PMI表现分化，美数据好转，欧欧数据疲软。中国制造业PMI数据有一定恢复但未达预期。

结论与展望

短期内人民币对美元、欧元有支撑，但长期仍受国内经济增长前景制约。美元趋降周期利多人民币，但国内房地产问题拉低经济，大幅升值可能性低。周度汇率指数下跌，3年多以来人民币仍保持稳定升值趋势。

数据来源：创元期货研究报告