假期海外的三大意外-241006-招商证券-18页_1mb

报告摘要

国庆假期期间，海外金融市场出现三大“意外”，对节后全球及国内资产价格产生扰动。这些意外包括美国经济数据超预期、日本央行维持宽松政策以及中东局势紧张推升油价。整体来看，这些事件影响了美元指数、主要股指、债券收益率及商品价格等市场表现，也对全球经济和货币政策走向带来不确定性。

美国PMI数据分化
- 非制造业PMI：9月美国ISM非制造业PMI为54.9，创2023年2月以来新高，远超市场预期。
- 制造业PMI：9月ISM制造业PMI为47.2，连续六个月收缩，低于预期。
- Markit数据：美国Markit制造业PMI为47.3，服务业PMI为55.2，显示经济结构性分化。
欧元区通胀放缓
- 9月欧元区调和CPI同比降至1.8%，核心CPI同比降至2.7%，通胀明显回落。
- 分项数据表明，能源项大幅下降，而服务项增速放缓。
新兴市场制造业景气
- 印度制造业PMI连续9个月高于55，其他如菲律宾、巴西、泰国、墨西哥等国家制造业PMI均维持在景气区间。
美国劳动力市场韧性
- 9月非农新增就业25.4万人，高于预期，失业率降至4.1%，显示就业市场依然强劲。
- 职位空缺数为804万，每失业者有1.1个职位空缺，劳动力市场边际改善。

美联储：就业数据回暖打压降息预期
- 9月非农数据全面超预期，市场对11月大幅降息的预期迅速减弱。
- 11月降息25BP的概率为93.43%，11月和12月、明年1月和3月可能逐步降息。
- 美联储官员表示，若经济数据持续向好，可能对美股形成虹吸效应；若经济疲软，美股或承压。
欧央行：官员表态转鸽，10月降息可能性上升
- 欧元区9月CPI回落至1.8%，显示通胀控制取得进展。
- 欧央行官员普遍对通胀表现乐观，且就业风险在决策中权重上升。
- 原先认为12月才可能降息的经济学家群体已普遍改变观点，10月降息可能性高达90%。
日本央行：不急于加息，视经济情况而定
- 新任日本首相石破茂与央行行长植田和男达成共识，当前不急于加息。
- 日本央行官员表示，仍需耐心维持宽松政策，以消除公众对通缩的预期。
- 尽管市场预期日本央行将在年底加息，但石破茂承诺支持经济复苏，未干预央行政策。

中东局势紧张提振油价
- 黎以冲突升级，地缘政治风险增加，推动油价大幅反弹。
- 10月1日WTI原油上涨5.15%，10月3日再涨8.13%，显示市场对能源需求的乐观预期。
石破茂接任日本首相
- 石破茂在自民党总裁选举中胜出，强调支持经济复苏，不干预央行政策。
- 任命加藤胜信为财务大臣，试图平衡市场对经济政策的担忧。
- 仍面临政治资金违规的质疑，但承诺解决通缩问题。
美国大选局势
- 哈里斯支持率略高于特朗普，但副总统辩论中万斯表现更佳。
- 摇摆州支持率显示哈里斯仍占优，但大选结果仍存不确定性。
- 大选结果可能对11-12月全球资本市场及未来四年国际形势产生重大影响。
美国码头工人罢工
- 罢工导致航运中断，影响全球供应链。
- 临时协议达成，时薪上涨62%，但港口自动化问题未解决，可能影响就业和通胀。
欧盟对华电动车关税提案
- 欧盟通过对中国电动车征收反补贴税的提案，部分国家支持，德国和匈牙利反对。
- 该措施将于下月实施，为期五年，对中欧贸易关系带来一定影响。