20220323-天风证券-新兴产业行业点评_国家政策持续加码新型储能_重视储能辅助服务稀缺标的万里扬_2页_290kb

新兴产业总结

核心内容

国家发改委与能源局联合发布《“十四五”新型储能发展实施方案》，标志着我国新型储能产业进入快速发展阶段。该方案在原有政策基础上进一步明确发展目标与任务，推动新型储能从商业化初期迈向规模化发展，并逐步实现全面市场化。

主要观点

1. 政策支持

   • 到2025年，电化学储能系统成本将降低30%以上，新型储能将步入规模化发展阶段。
   • 到2030年，新型储能将全面市场化，满足新型电力系统建设需求。
   • 政策鼓励因地制宜发展电网侧新型储能，重点布局在负荷密集、新能源汇集及调频调峰困难区域，以提升电网安全稳定运行水平。
   • 推动新型储能参与电力市场，包括电力中长期交易、电力现货交易和辅助服务市场，形成“按效果付费”的补偿机制。

2. 辅助服务市场前景

   • 目前我国辅助服务费用占总电费的1.5%，预计未来将逐步提升至3%以上。
   • 2021/2022/2023年我国辅助服务市场规模分别预计为416亿元、546亿元、688亿元。
   • 储能作为辅助服务的重要参与者，将在调频、调峰、备用等方面发挥关键作用。

3. 万里扬在储能领域的优势

   • 万里扬作为新型储能主体，已参与多个省份的发电侧储能电站建设，如广东、甘肃等地，均为区域首发项目。
   • 公司拥有自研的电力市场全景仿真决策系统和储能系统集成及市场运营一体化平台，具备“智能经济优化调度引擎”和“云边协同的控制技术”等核心技术。
   • 目前已投运4个储能电站，合计装机约40MW，计划投资建设储能电站合计约1GW，具备丰富的运营经验和市场拓展能力。

关键信息

• 政策导向：国家持续推动新型储能发展，从顶层设计到地方执行，加快储能规模化与市场化进程。
• 市场潜力：辅助服务市场逐步扩大，预计未来几年将显著增长，为储能企业带来新的盈利模式与增长空间。
• 技术优势：万里扬在电力市场运营、储能系统控制与调度方面具备领先技术，有助于提升储能项目的经济性和可靠性。
• 投资建议：万里扬被列为重点推荐标的，投资评级为“买入”，预计未来三年EPS分别为0.46元、0.55元、0.68元、0.86元，对应P/E分别为19.36倍、14.56倍、11.78倍、9.31倍，显示出较高的成长性与估值吸引力。

风险提示

• 原材料与零配件供应及价格波动风险
• 市场竞争加剧的风险
• 疫情进一步扩散可能影响项目进度
• 客户集中可能导致业务风险
• 订单不及预期可能影响业绩表现

重点标的推荐

行业投资评级

分析师信息

• 分析师：吴立
• 执业证书编号：S1110517010002
• 邮箱：wuli1@tfzq.com

附注

• 行业走势图：见附件图片
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