20221211-华创证券-_每周经济观察_第48期_谁在出海抢订单__15页_1mb

【每周经济观察】第48期总结

一、谁在出海抢订单？

（一）主要省市：苏浙粤川四个外贸大省

近期，全国多地开展“出海抢订单”活动，江苏、浙江、广东及四川成为主要参与省份。其中，江苏、浙江、广东作为沿海经济大省率先行动，四川作为内陆省份的代表也积极参与。此外，湖南、山东、海南等地也陆续加入。

这些省份在出海抢订单中取得初步成效，例如江苏无锡11月访日期间对接项目12个，涉及金额7.5亿美元，外贸企业签订订单3000万美元；南京已组建268个外贸企业商务团组，累计签约和意向订单金额超20亿元。宁波则设定了半年内组织境外拓市团组超过100个、实现100亿美元外贸新订单的目标。

（二）“抢订单”目的地与目标

• 外贸订单：主要聚焦于东盟和欧盟，这两个地区是我国的前两大贸易伙伴。11月，我国与东盟贸易总值增长15.5%，占外贸总值的15.4%；与欧盟贸易总值增长7%，占贸易总值的13.5%。
• 招商引资：集中在德国和日本。这两个国家对华投资增速较高，前三季度德国对华投资同比增长114.3%，日本对华投资同比增长39.5%。此外，德国和日本在智能制造等产业方面具有较强优势，成为各地招商团的重点目标。

（三）“抢订单”背后的原因

1. 外贸压力显现：11月我国出口同比下降8.7%，远超市场预期。外需趋势性下滑，预计明年出口形势不容乐观。
2. 防疫政策优化：11月以来，防疫政策持续优化，为企业的“走出去”提供了有利条件。地方工作重心从防疫转向经济，推动了多地出海活动的启动。
3. 政策支持：12月6日，政治局会议提出“推进高水平对外开放，更大力度吸引和利用外资”，释放出拼经济、稳增长的信号。自此，多地纷纷响应，开始组织出海活动。

二、每周经济观察

（一）生产：行业开工率分化

• 货运物流：本周货运物流指数平均为84.6，同比-33%，较上周有所收窄。
• 水泥：发运率同比降幅扩大，为-6.2pcts。
• 行业开工率：本周行业开工率分化，汽车半钢胎、唐山高炉、焦化等开工率上行，而江浙织机、汽车全钢胎、石油沥青装置及PTA开工率下行。

（二）需求：地产、出行降幅收窄

• 出行：29城地铁客运量平均同比-39.4%，较上周-51.8%有所收窄。航班执行数明显回升，12月4日-10日平均为4500架，接近6000架。
• 地产：12月前10日，67城商品房成交面积累计同比-28.8%，较11月全月同比-31.4%有所收窄。土地成交面积同比+4.6%，但溢价率仍处于低位。

（三）物价：国际油价大跌

• 猪肉价格：止跌企稳，全国猪粮比价为7.73。
• 蔬菜价格：继续上涨，环比+2.7%。
• 国际油价：美油和布油期价分别下跌11.2%、11.1%，市场对美联储放缓加息的预期受挫，风险资产承压。
• 铁矿石价格：继续上涨，中国铁矿石价格指数收于408.4，上涨4.8%。

（四）贸易：11月出口继续超预期回落

• 出口数据：11月出口同比-8.7%，预期-1.5%，前值-0.3%。
• 出口商品结构：电子和其他机电产品对出口拖累最大，劳动密集型产品和地产后周期产品出口继续疲软。
• 运价指数：BDI指数本周环比+1.7%，中国出口集装箱运价指数环比-3.7%。

（五）利率债：7500亿特别国债等额续作

• 国债发行：12月12日当周国债待发8900亿（含7500亿特别国债），净发8001亿。
• 特别国债：为2007年特别国债的等额滚动发行，用于偿还到期本金，不会增加财政赤字。

（六）资金：关注15日的MLF操作

• MLF到期：12月15日到期MLF金额为5000亿，可能有降息操作。
• 资金面：本周央行逆回购净回笼3070亿，下周到期逆回购资金100亿，15日到期MLF金额5000亿。

三、风险提示

1. 疫情散发影响消费；
2. 楼市持续低迷；
3. 海外货币政策收紧幅度超预期。

四、相关研究报告

• 《【华创宏观】主要城市的防疫政策边际变化在哪？——每周经济观察第47期》
• 《【华创宏观】只降准不够，LPR降还需降息助力——每周经济观察第46期》
• 《【华创宏观】中低收入国家债务中我国的角色——海外双周报第19期》
• 《【华创宏观】市场怎么看明年盈利？——每周经济观察第45期》
• 《【华创宏观】“否”极，“泰”未至，躁动先行——每周经济观察第44期》

五、宏观组团队介绍

• 张瑜：研究所所长助理、首席宏观分析师，曾获多项资本市场奖项。
• 陆银波：副组长、高级分析师，有五年证券从业经验。
• 殷雯卿：高级研究员，曾任职于兴业证券，主要负责贵金属研究。
• 高拓：高级研究员，有多年海外宏观与大宗商品策略研究经验。
• 付春生、李星宇、袁玲玲、夏雪：助理研究员，加入时间不一，均从事宏观研究相关工作。

六、华创证券机构销售通讯录

包含北京、深圳、上海机构销售部的销售团队信息，涵盖副总经理、高级销售经理、销售经理、销售助理等职位。

七、投资评级体系

• 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：推荐、中性、回避。

八、分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告内容反映个人观点，对其他券商的研究报告不承担责任。
• 免责声明：报告仅供内部使用，不构成具体投资建议，不保证准确性，投资有风险，需谨慎对待。