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汽车行业周报总结

核心内容概览

2017年7月10日发布的汽车行业周报指出，整体汽车板块上涨1.80%，跑赢沪深300指数。报告对汽车整车与零部件行业进行深入分析，认为行业正经历结构性调整与增长机遇，重点关注中报业绩增长确定性高、成长潜力大的企业。

主要观点

• 乘用车板块表现强劲：自主品牌凭借强产品竞争力，销量持续增长，如上汽荣威RX5、广汽传祺GS4、吉利博越等车型热销。上汽乘用车与广汽乘用车1-6月销量分别同比增长113%和57%。
• 豪华车需求增长：消费升级推动豪华车销量增长，宝马1-5月销量同比增长36.9%。建议关注上汽集团、广汽集团及广汇汽车等龙头公司。
• 重卡行业全面复苏：17H1重卡销量同比增长71%，龙头企业如潍柴动力、银轮股份等受益显著。潍柴动力预计17H1净利润增速达70%-100%。
• 零部件国产替代加速：多个关键零部件领域如自动变速器、车灯总成、线束等实现国产替代，建议关注星宇股份、天成自控、拓普集团等细分龙头。
• 细分领域成长机会：在估值、成长性与盈利确定性三方面综合考虑，重点推荐具有高成长潜力的标的。

关键信息

一、行业整体表现

• 汽车板块整体上涨1.80%，跑赢沪深300指数1.67%。
• 乘用车板块涨幅最大为2.52%，汽车销售及服务板块跌幅最大为1.74%。
• 乘用车板块涨幅最大的个股为小康股份（7.57%），汽车销售及服务板块涨幅最高的个股为中国中期（6.51%）。

二、重点推荐标的

三、重点个股分析

广东鸿图

• 2016年业绩增长符合预期，2017年上半年预计增长150%-200%。
• 轻量化业务继续放量，南通工厂产能释放，武汉工厂有望扭亏。
• 完成收购宁波四维尔，布局汽车内外饰件，进入加速发展期。
• 2017-2019年净利润预计分别为3.7/4.4/5亿元，维持“买入”评级。

潍柴动力

• 17H1净利润增速达70%-100%，预计超预期。
• 重卡行业回暖，公司受益显著，市占率有望提升。
• 海外布局深化，凯傲股权比例提升及德马泰克财务优化将提升海外业绩。
• 2017-2019年净利润预计分别为36.5/41.9/46.9亿元，维持“增持”评级。

天成自控

• 乘用车座椅业务即将量产，业绩将保持高速增长。
• 传统业务稳定增长，受益于工程机械和重卡回暖。
• 与众泰、上汽等品牌合作，乘用车业务放量预期强。
• 2017-2019年净利润预计分别为10.39/13.03/15.99亿元，维持“买入”评级。

江淮汽车

• 2016年业绩稳定增长，2017年Q1销量同比下降17%。
• 瑞风S7即将上市，有望提振SUV销量。
• 纯电动乘用车销量增长可期，与大众合资项目落地。
• 2017-2019年净利润预计分别为12.76/15.25/19.91亿元，维持“买入”评级。

拓普集团

• 优化业务结构，2016年营收与净利分别增长30.9%和50.7%。
• 轻量化产品受益于政策与市场需求，未来增长可期。
• 布局电子真空泵、智能刹车系统等新兴领域。
• 2017-2019年净利润预计分别为7.83/9.55/11.39亿元，维持“买入”评级。

均胜电子

• 2017年Q1营收与净利分别增长202.70%和72.18%。
• 整合效应初显，KSS在主动安全领域拓展良好。
• PCC与Preh整合优化，提升全球协同能力。
• 2017-2019年净利润预计分别为10.39/13.03/15.99亿元，维持“买入”评级。

银轮股份

• 2017年Q1营收与净利分别增长38.81%和39.93%。
• 热交换器业务发展迅速，成为通用潜在供应商。
• 新能源汽车热管理与尾气处理业务前景光明。
• 2017-2019年净利润预计分别为3.45/4.3/5.31亿元，维持“买入”评级。

四、行业动态

• 2017-07-03：中国一汽与百度签署战略合作框架协议，探索“汽车+互联网”合作。
• 2017-07-04：《中国电动汽车标准化工作路线图》发布，规划未来五年标准发展路径。
• 2017-07-05：戴姆勒与北汽集团合资增资50亿元，推进纯电动车本土生产。
• 2017-07-06：工信部发布第六批新能源汽车推荐目录，共201款车型入选。
• 2017-07-07：沃尔沃宣布全面转向电动车，计划从2019年起仅推出纯电动车与混动车型。

风险提示

• 汽车行业发展不及预期。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

总结

本报告认为，汽车行业在2017年第二季度呈现结构性增长，乘用车与重卡板块表现突出，零部件行业加速国产替代。重点推荐具有高增长潜力的标的，包括广东鸿图、潍柴动力、天成自控、江淮汽车、拓普集团、广汇汽车、均胜电子和上汽集团等。同时，行业动态显示新能源与智能化趋势加速，政策支持与市场需求推动行业持续向好。