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晨会纪要总结

一、重点推荐（证券研究报告）

1. 中长期资金入市研究

   • 背景：中央金融办等联合发布《推动中长期资金入市实施方案》，提出落实长周期考核机制，引导公募基金、保险资金等长期资金入市。
   • 关键措施：
     • 资金入市规模：未来三年公募基金A股市值年均增长10%，保险公司新增保费30%投向A股，预计带来约7000亿元增量资金。
     • 考核改革：降低保险资金短期考核权重（净资产收益率由50%降至30%），鼓励长期投资，平抑市场波动。
     • 费率改革：三阶段降低公募基金费率，预计2025年节约投资者成本450亿元。
     • 分红回购与定增参与：鼓励上市公司加大分红回购，提升投资生态。

2. 恒帅股份（300969）深度报告

   • 主营业务：专注汽车微电机及清洗系统，主打产品包括尾门电机、清洗泵等。
   • 创新方向：
     • 微电机：布局“1+N”产品线，推进座椅电机、热管理电机等技术开发。
     • 智能驾驶：ADAS感知清洗系统已获定点突破，受益于L3+自动驾驶普及。
   • 海外市场：已建成泰国、美国工厂提升全球化产能，优化产品结构。
   • 投资评级：预计2024-2026年归母净利润229亿、279亿、343亿，PE从33X降至22X，给予“买入”评级。

二、财经要闻

1. 商务部消费品以旧换新：加力扩围消费品换新政策，推动内外贸一体化，支持银发经济、智能消费等领域。
2. 央行MLF操作：开展2000亿元MLF操作，中标利率2.0%，基准利率时隔17年首次上调至0.5%。
3. 财政部财政数据：2024年一般公共预算收入21.97万亿元，支出28.46万亿元；政府性基金收入下滑，土地出让收入减少明显。
4. 商务部等8部门汽车政策：优化限购管理，支持自动驾驶、新能源汽车消费，推动汽车商旅文体等融合发展。
5. 日本央行加息：基准利率上调25个基点至0.5%，呼应全球货币政策边际收紧趋势。

三、其他关键数据与观点

• A股市场动向：IT服务、软件开发等成长行业表现亮眼，金融板块承压。
• 市场流动性：MLF利率维持2%，逆回购操作频繁，显示货币政策逐步回归稳健。
• 风险提示：权益市场波动加剧，投资者风险偏好下降；汽车行业竞争可能加剧；海外政策不确定性等。

总结

本周晨会纪要聚焦资本市场制度优化与实体企业创新突破的双重主线，政策面从长周期考核、费率改革入手改善投资生态，叠加汽车产业链新场景商业化加速，恒帅股份等公司通过产品迭代和技术布局打开成长空间。当前需关注政策落地节奏与外资流动变化，把握中长期资金入市结构性投资机会。