20230903-华创证券-四方光电-688665.SH-2023年半年报点评_营收稳步增长_业务布局日臻完善_6页_1mb

四方光电（688665）2023年半年度报告点评

摘要

• 公司： 四方光电
• 评级： 强推（维持），目标价106元
• 关键指标：
  • 半年报营收288亿元，同比增长1411%，归母净利润7.176亿元，同比增长133%
  • Q2单季收入148亿元，净利3.3亿元，增速显著
  • 持续深耕车载传感器、气体分析仪器与智慧计量等业务

业绩亮点：

1. 多业务线共振增长

   • 医疗健康业务增长270.77%：聚焦呼吸机、制氧机等医疗设备
   • 气体分析仪器增长71.91%：受益于“双碳”政策
   • 超声波燃气表模块增长49918%：依托供应链优势拓展市场
   • 车载传感器新增定点700万个

2. 车载业务突破

   • 热失控监测传感器已批量供货，高温气体传感器业务增长477.1%

3. 盈利能力受研发费用影响

   • 半年研发投入同比增长2197%，带动销售与管理费用同步上升

投资建议调整：

• 考虑下半年需求预期下调，下调2023-2025年净利润预测（原254/370/506亿元→197/297/410亿元），维持2024年25倍PE估值。

风险提示：

• 需求复苏不及预期、国内燃气表拓展受阻

分析师：耿琛、岳阳、吴鑫等