20191020-招商证券-建材、建筑行业定期报告：基建项目审批加快，水泥、玻璃价格持续上行_42页_3mb

建材与建筑行业周报总结

核心内容概览

行业趋势

• 水泥行业：全国水泥市场价格环比上涨0.2%，价格上涨主要集中在南方地区，如福建、江西和青海，而北方地区如陕西关中部分企业下调价格。受天气转冷和环保管控影响，北方需求减弱，预计后期价格上涨以南部为主。
• 玻璃行业：全国建筑用白玻平均价格环比上涨17元，同比转负为正，表明下游市场需求增加。玻璃产能利用率下降，但库存天数减少，市场走势较好。
• 玻纤行业：短期价格以稳为主，产销状况尚可，部分企业有调涨计划，但执行难度较大。中高端产品产量增加，但价格上行仍面临一定压力。
• 建筑行业：广义基建固投累计增速提升至3.44%，其中水利环境和公共设施增速上涨。专项债新政推动基建投资复苏，重点推荐设计龙头公司及基建央企。

投资建议

• 重点推荐个股：伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建。
• 风险提示：基建投资增速不达预期、地产新开工大幅下滑。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥均价环比上涨0.2%，涨幅主要集中在福建、江西和青海等地。
• 区域分化：南方地区供需两旺，北方地区因天气和环保政策影响需求减弱。
• 市场预测：未来价格上涨以南方为主，北方进入淡季，价格推涨可能性不大。
• 重点公司：建议关注海螺水泥。

玻璃行业

• 价格表现：本周末全国建筑用白玻平均价格1658元，环比上涨17元，同比上涨15元。
• 产能与库存：在产玻璃产能92910万重箱，环比减少240万重箱，库存减少145万重箱，库存天数减少0.53天。
• 市场前景：下游市场需求超出预期，贸易商蓄水池作用积极，价格有望继续上行。
• 重点公司：建议关注中材科技。

玻纤行业

• 价格与产量：短期价格以稳为主，部分企业有调涨计划，但执行难度存在。无碱粗纱产量略有缩减，中高端产品产量增加。
• 市场预期：未来2年热塑性玻纤景气度有望持续，风电装机回暖将带来利好。
• 重点公司：建议关注中材科技。

建筑行业

• 基建投资：前三季度广义基建固投累计增速提升至3.44%，其中水利环境和公共设施增速上涨，交运仓储邮政增速下降。
• 政策支持：《建设交通强国纲要》发布，专项债新政推动基建投资复苏。
• 资金面：专项债发行额度完成，2020年新增额度或将提前发行，促进有效投资。
• 重点公司：推荐苏交科、中设集团及中国铁建、中国交建、中国建筑等。

关键信息

宏观经济

• 宏观政策：央行降准及专项债新政推动基建投资，减少对房地产的依赖。
• 经济数据：前三季度GDP同比增长6.2%，基建投资增速加快，房地产开发投资增长10.5%。

行业动态

• 水泥行业：部分企业因环保政策和天气影响停产，市场供需受扰动。
• 玻璃行业：部分生产线停产，库存下降，市场需求增加。
• 玻纤行业：部分产品产量增加，市场预期稳定。
• 建筑行业：多家公司中标PPP项目，显示基建投资复苏迹象。

个股表现

• 建材行业：洛阳玻璃、国统股份、*ST罗普、北新建材、悦心健康等涨幅居前；天山股份、冀东水泥、上峰水泥、天安新材、太空智造等跌幅较大。
• 建筑行业：诚邦股份、元成股份、龙元建设、东珠生态、龙建股份等中标多个项目，显示行业活跃度。

估值与PE

• 建材行业：整体PE为9倍，水泥制造7倍，玻璃制造16.9倍。
• 建筑行业：整体PE为8倍，房屋建设6.1倍，水利工程7.5倍，国际工程8.7倍。

图表与数据

• 图表：包括全国水泥均价变化、玻璃价格走势、玻纤市场情况、各行业PE等。
• 数据来源：贝格数据、招商证券、中国水泥协会、玻璃信息网、国家统计局等。

总结

本周建材与建筑行业整体表现平稳，水泥和玻璃价格略有上涨，玻纤市场以稳为主。基建投资有所复苏，政策支持推动行业增长。重点推荐伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科及中国铁建等公司。风险提示包括基建投资增速不达预期和地产新开工下滑。行业估值整体较低，但部分子行业表现较好，值得关注。