20220902-开源证券-国博电子-688375.SH-公司信息更新报告_国内T_R组件稀缺龙头_2022H1业绩高增长_4页_870kb

国博电子（688375.SH）总结

核心内容

国博电子（688375.SH）是国内T/R组件稀缺龙头，2022H1业绩高增长，公司基本面强劲，投资评级为“买入”，并维持该评级。公司主要业务涵盖射频识别模块、射频芯片及T/R组件，产品广泛应用于军用及民用领域，技术实力突出，市场前景广阔。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年H1公司实现营收17.36亿元，同比增长53.31%；归母净利润2.62亿元，同比增长36.09%；扣非归母净利润2.54亿元，同比增长38.49%。2022Q2单季度营收11.32亿元，环比增长87.14%；归母净利润1.62亿元，环比增长61.32%。
• 产品结构优化：射频识别模块营收占比达88.52%，为公司主要收入来源；射频芯片营收增长14.53%，技术不断突破。
• 技术优势明显：公司采用异构集成技术，完成W波段超低剖面有源相控阵列微系统样件研制，为未来超高频产品发展奠定基础；GaN射频芯片已在T/R组件中广泛应用。
• 市场应用广泛：T/R组件产品广泛用于陆、海、空、天等各类装备，公司具备较强的市场竞争力。
• 新业务拓展：公司在5G基站建设放缓背景下，积极拓展通信终端、车载射频产品等新领域，部分产品已通过客户认证并取得批量订单。
• 盈利预测上调：基于下游需求旺盛，公司上调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为5.68亿元、7.35亿元、9.49亿元，EPS分别为1.42元、1.84元、2.37元，对应PE分别为67.5倍、52.2倍、40.4倍，估值持续走低，成长性被看好。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

股票基本信息

• 当前股价：95.82元
• 一年最高最低：128.50/91.40元
• 总市值：383.29亿元
• 流通市值：29.16亿元
• 总股本：4.00亿股
• 流通股本：0.30亿股
• 近3个月换手率：386.53%

风险提示

• 下游景气度不及预期
• 技术迭代和人才流失风险
• 募投项目进展不及预期
• 行业竞争加剧

总结

国博电子作为国内T/R组件稀缺龙头，凭借在射频识别模块、射频芯片及T/R组件领域的技术优势和市场应用广泛，展现出强劲的增长势头。2022H1业绩高增长，公司上调盈利预测，未来三年归母净利润和EPS均呈现稳定上升趋势，估值持续走低，显示市场对其未来增长潜力的认可。公司不仅在传统领域保持优势，还在通信终端、车载射频等新业务领域积极拓展，具备良好的发展后劲。然而，公司仍面临一定的风险，包括下游需求波动、技术迭代压力及行业竞争加剧等。整体来看，国博电子具备较高的投资价值，维持“买入”评级。