20180205-华融证券-电子元器件行业周报_中芯砸百亿美元强攻14nm_2019年量产_30页_2mb

报告摘要

电子元器件行业周报（2018.1.29-2018.2.4）总结

核心内容概述

本报告围绕2018年初的电子元器件行业动态与市场表现进行分析，重点聚焦于消费电子、半导体及显示面板三大领域。整体来看，行业面临一定的市场压力，但部分细分领域仍具备增长潜力。报告指出，中芯国际、博世集团、三星等企业在各自领域推进技术升级与产能调整，而苹果、小米等品牌则在市场表现和产品策略上出现变化。

主要观点

1. 市场表现

A股市场整体下跌：沪深300指数下跌2.51%，电子元器件板块跌幅更大，达7.67%。
半导体板块表现最差：半导体Ⅱ（中信）跌幅达8.51%，其他元器件Ⅱ（中信）跌幅为8.80%。
海外市场表现：台湾电子指数上涨0.22%，美国费城半导体指数下跌4.58%。

2. 行业动态

消费电子板块

苹果Q1财报：
- 净营收882.93亿美元，同比增长13%。
- iPhone销量同比下滑1%，iPad销量增长1%，Mac销量下滑5%。
- 预计第二季度营收预期为600-620亿美元，低于分析师预期。
- iPhoneX产量或减半，引发市场对销量的担忧。
- 苹果首次采用英特尔基带芯片，高通出局。
全球手机市场排名：
- 苹果超越三星成为第一，小米取代OPPO列第四。
- 2017年全年出货量排名：三星、苹果、华为、OPPO、小米。
- 小米增长显著，得益于印度市场拓展。
印度手机进口关税提升：
- 印度将手机进口关税从15%提高至20%，旨在促进本地制造业。
- 小米计划带领供应商赴印度设厂，以应对政策变化。
ODM厂商排名：
- 闻泰与华勤继续领跑，OV（OPPO与vivo）开始尝试委外生产，利好ODM行业。

半导体板块

2017年半导体并购交易额：
- 达到277亿美元，同比显著下降，但仍高于2013年水平。
- 2017年两宗最大并购占总额的87%，行业整合放缓。
中国IC设计业增长：
- 2017年收入达2006亿元人民币，同比增长22%。
- 预计2018年收入增长约20%，达到2400亿元人民币。
中芯国际投资14nm制程：
- 投资102.4亿美元，与国家集成电路基金和上海集成电路基金成立合资公司。
- 目标于2019年实现14nm量产，由梁孟松主导技术提升。
兆易创新业绩增长：
- 2017年净利润预计达3.81亿~4.16亿元，同比增长116.19%~136.03%。
- 业绩增长主要得益于市场需求提升、新产品推出和供应链优化。
比特币挖矿芯片需求：
- 挖矿机需求带动半导体封测业务增长，力成、日月光等企业参与封测。

显示面板行业

三星削减硬式OLED产能：
- 受iPhoneX需求放缓影响，三星A3工厂1月产量同比减少10%。
- 三星考虑暂停新OLED厂A5建设，同时缩减硬式OLED产能。
京东方业绩表现：
- 2017年归母净利润75-78亿元，同比增长299-315%。
- 2018年新增产能集中在下半年，预计LCD面板将逐步恢复供需平衡。
- OLED业务增长强劲，成都产线已量产，预计2018-2020年贡献110亿、250亿、400亿元。
兆驰股份布局LED产业：
- 向中微半导体采购100台MOCVD设备，推动LED全产业链发展。

关键信息汇总

重点事件

中芯国际投资14nm：投资102.4亿美元，2019年量产。
苹果与高通关系变化：苹果将使用英特尔基带芯片，高通出局。
三星OLED产能调整：削减硬式OLED产量，暂停A5厂建设。
小米设厂印度：计划带领供应商赴印设厂，应对关税提升。
中国IC设计业增长：2017年收入达2006亿元，2018年预计增长20%。
兆易创新净利润增长：预计2017年净利润同比增长136%。

市场趋势

半导体并购降温：2017年交易额下降，但行业整合仍持续。
OLED需求疲软：苹果iPhoneX需求放缓，三星OLED产量减少。
LCD产能释放：LTPS LCD需求增长，导致三星硬式OLED产能缩减。
投资策略：看好AMOLED和半导体板块，关注上游材料、设备、封测。

投资建议

AMOLED板块：上游材料和设备为投资重点。
半导体板块：关注被动元器件、上游材料及封测业务。
风险提示：
- 行业景气度衰竭；
- 宏观经济复苏弱于预期；
- 市场震荡与风格切换引发估值变化。

图表与数据

图表1：电子元器件板块近一年市场表现；
图表2：电子元器件板块上周涨跌幅前五股票；
图表3：电子元器件板块年初至今涨跌幅前五股票；
图表4：台湾市场电子板块近两年市场表现；
图表5：美国市场半导体板块近两年市场表现；
图表6-14：涵盖半导体设备、全球半导体销售额、PC、智能手机、平板电脑等市场出货量数据。

总结

2018年初，电子元器件行业整体表现承压，但部分细分领域如AMOLED、半导体封测及中国IC设计业仍具增长潜力。中芯国际加速14nm技术突破，三星OLED产能调整，苹果与高通关系变化，以及小米在印度设厂，均为行业关注焦点。投资建议聚焦AMOLED和半导体板块，同时提醒注意行业景气度、宏观经济及市场估值变化等风险。

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