20240205-长江期货-PTA月报_成本支撑_震荡偏强_18页_4mb

报告总结

1. 走势回顾

2024年1月PTA期货价格呈现先跌后涨的走势。月初受供需转弱和原油价格企稳影响，价格下跌有限，维持成本支撑；月中供应端厂家降负减供，下游需求积极，价格企稳；下旬原油价格回升，供应链减产，下游补库，需求旺盛，加工空间扩张，推动价格上涨。

2. 供应方面

1月PTA供应减少，加工利润回升。供应端：原油价格先稳后涨，PX加工费和价格上升，支持成本结构。PTA开工率环比增25.1%，同比增12.15%，产量环比增4.9万吨。预计2月供应小幅回升至83%利用率，产量约550万吨，装置动态包括四川能投重启和逸盛大化停车。

3. 需求方面

需求端呈现下滑。聚酯负荷下降，产能利用率环比减1.58%，产量滑坡；终端纺织开机率稳定在低温，库存缓升。下游需求边际走弱，导致利润下滑和减产去库。节后预计聚酯快速恢复，但终端织造订单偏弱。

4. 逻辑与展望

展望PTA成本支撑，震荡偏强。利多因素：供应改善，聚酯原料库存低位；利空因素：加工空间偏高，终端需求疲软。预计2月原油震荡偏强，PXN继续回升，PTA或先跌后涨，关注装置开工和原油波动。核心观点强调成本支撑主导市场。

风险提示

地缘政治、原油价格波动、订单情况、装置动态等风险可能影响价格走势。