20240620-招商期货-饲料养殖月报_玉米_生猪_预期乐观_重心上移_26页_1mb

玉米与生猪研究报告分析总结

玉米

1. 国际方面：美玉米期末库存预计2102亿蒲式耳，供需仍偏宽松，但成本支撑下，期价波动区间400-550美分/蒲式耳，重心有望上移。
2. 国内种植成本：近十年种植成本多在400美分/蒲式耳，2024/25年度种植成本预估500美分/蒲式耳，成本支撑下，价格波动区间在400-550美分/蒲式耳。
3. 出口数据：中国对美玉米净销售稳定，出口检验量波动，优良率维持高位，2024/25年优良率延续当前水平。
4. 国内产量：2024/25年度玉米种植面积44886千公顷，增幅15%，单产预计每公顷6617公斤，总产量29701万吨，产量同比增长28%。
5. 库存与消耗：现货库存高位，港口玉米库存和企业可用天数维持高值，深加工企业消耗稳定。
6. 价格走势：产区粮源转移到贸易商手中，贸易商议价能力增强，支撑玉米现货价格。

生猪

1. 产能与出栏：能繁母猪存栏回升，商品猪存栏及出栏量持续增涨，出栏体重保持高位，产能逐步恢复。
2. 屠宰数据：屠宰量同比下降，鲜销率保持在高位，冻品去库缓慢。
3. 盈利与利润：养殖利润维持高位，屠宰端利润逐步修复，猪价上涨渠道不畅。
4. 消费与需求：屠宰量下降，消费季节性偏弱，对猪价回升形成压力。
5. 供应链调整：少许企业减少出栏计划，出栏体重保持高位，二次育肥比例下降。
6. 前景展望：长期供应或逐步减少，消费回暖支撑价格重心上移，但高价难以突破2022年高位，需关注天气与疫病风险。

总体总结
玉米和生猪目前价格均呈现震荡上行区间。玉米市场库存充足，成本支撑是长期因素，短期天气炒作和基本面矛盾仍主导波动；生猪市场在产能恢复与消费需求之下，中长期供应下降推高猪价，短期季节性消费偏弱限制价格涨幅。目前交易需关注国际贸易动向及国内供需结构变化，预判玉米重心上移，猪价重心稳步上移的趋势。