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杭州银行2021年一季报总结

核心内容

杭州银行在2021年第一季度表现出强劲的盈利增长和良好的资产质量，整体业绩表现亮眼。

主要观点

1. 盈利增长显著

   • 2021年第一季度，杭州银行归母净利润同比增长16.3%，增速环比2020年提升8个百分点。
   • 营收同比增长14.2%，增速环比提升4个百分点。
   • 主要得益于减值损失拖累改善、中间业务收入增长和资产规模扩大。

2. 息差稳中略升

   • 净息差（期初期末口径）为1.80%，较2020年提升1个基点。
   • 资产端贷款占比提升，负债端活期存款日均占比达55%，较2020年提升6个百分点。

3. 资产质量达到历史最优

   • 不良贷款率降至1.05%，关注贷款率降至0.49%。
   • 拨备覆盖率达499%，为历史最佳水平。
   • 动态指标中，不良贷款生成率下降至0.30%，实际风险显著回落。

关键信息

• 财务数据概览：

  • 2021年第一季度归母净利润为8,487百万元，同比增长16.3%。
  • 净利息收入同比增长17.1%，手续费净收入同比增长147.2%。
  • 资产减值损失同比增长13.2%，但增速环比下降。

• 盈利指标：

  • ROE（年化）为13.76%，ROA为0.84%。
  • 2021年预计ROE（年化）为11.96%，ROA为0.68%。

• 资产规模增长：

  • 2021年第一季度总资产同比增长18.1%，达到1,228,039百万元。
  • 贷款总额同比增长19.2%，达到519,462百万元。

• 风险与估值：

  • 当前股价为16.10元，对应2021年1.38倍PB，目标价为19.89元，对应1.70倍PB。
  • 估值空间为24%，投资评级为“买入”。

盈利预测与财务比率

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济失速可能影响银行盈利。
• 不良贷款风险：不良贷款大幅暴露可能对资产质量造成冲击。

投资评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：上涨20%以上。
  • 增持：上涨10%~20%。
  • 中性：波动-10%~10%。
  • 减持：下跌10%以下。

• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 看好：上涨10%以上。
  • 中性：波动-10%~10%。
  • 看淡：下跌10%以下。

联系方式

• 分析师：梁凤洁、邱冠华
• 联系方式：TEL: 02180108037
• 邮箱：liangfengjie@stocke.com.cn

法律声明

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