20250329-天风证券-医药生物行业周报-创新药板块持续推荐_关注在全球具有BIC潜力的中国创新药_2页_265kb

医药生物行业总结：创新药板块持续推荐

核心内容

本报告聚焦医药生物行业，特别是创新药板块，指出其在2025年具备较强的市场潜力和投资价值。随着市场风险偏好提升、政策环境改善以及企业盈利路径逐渐清晰，创新药板块正迎来新的发展机遇。同时，海外授权（BD）逻辑的强化进一步提升了中国创新药在全球市场的竞争力。

主要观点

1. 为什么是创新药？

• 契合市场风险偏好：2025年整体市场风险偏好提升，创新药作为具备高成长性的子板块，有望获得市场更积极的响应。
• 坚实的产业逻辑支撑：创新药板块受益于政策扶持、企业经营改善和国际化拓展，具备长期发展的产业基础。
• 基金持仓结构优化：基金持仓结构出现攻守态势的转变，为创新药板块的上涨提供了更大的空间。

2. 为什么是现在？

• 医保政策环境改善：医保政策对创新药的市场准入和推广提供了更有利的条件，有助于提升产品可及性和市场渗透率。
• 企业盈利路径清晰：越来越多的创新药企业展现出良好的盈利能力和发展前景，增强了投资者信心。
• 海外BD逻辑强化：具有同类最佳（BIC）特性的创新药品种，其海外授权逻辑迅速增强，成为企业拓展国际市场的关键手段。

关键信息

建议关注的创新药企业

• 全球大单品：百济神州，科伦博泰（H），康方生物（H），百利天恒
• 全球产品 BIC 潜力：益方生物, 泽璟制药, 歌礼制药 (H), 科济药业 (H), 再鼎医药 (H), 和黄医药 (H), 来凯医药 (H), 复宏汉霖 (H), 基石药业 (H)
• 国内大单品：艾力斯, 信达生物 (H), 云顶新耀 (H), 翰森制药 (H), 恒瑞医药, 贝达药业, 华领医药 (H), 奥赛康
• 资产价值：和铂医药 (H), 和誉 (H)

风险提示

• 个别公司研发进度不及预期
• BD进度不及预期
• 政策支持不及预期

投资评级

作者信息

• 杨松
  SAC执业证书编号：S1110521020001
  邮箱：yangsong@tfzq.com

• 曹文清
  SAC执业证书编号：S1110523120003
  邮箱：caowenqing@tfzq.com

相关报告

1. 《医药生物-行业点评：创新药板块投资策略：持续加深的全球研发参与度，中国创新药走向未来》2025-03-01
2. 《医药生物-行业研究周报：全面看好AI医疗，持续拓展落地场景，展望星辰大海》2025-02-18
3. 《医药生物-行业投资策略：创新资产重要性持续提升，全基配置比例处于仍历史低位》2025-01-24

一般声明

本报告由天风证券股份有限公司及其附属机构发布，未经授权不得修改、发送或复制。报告信息来源于公开资料，天风证券对其准确性及完整性不作保证。本报告仅供客户参考，不构成投资建议或要约。

特别声明

天风证券可能持有报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为其提供或争取提供金融服务，因此可能存在潜在利益冲突。投资者应独立评估本报告内容，并结合自身需求做出决策。